文/胡箴
10月8日，国庆长假后首个交易日，此前低迷的白酒股出现强势上涨，洋河股份以超过7%的涨幅成为板块中领涨的股票。
“恰逢国庆假期消费旺盛的拉动，酿酒食品两大板块成为市场的亮点，否则白酒股恐怕很难被拉起来！对于接下来板块的走势，我们保持谨慎乐观。”是日，一位资深白酒市场观察人士告诉懂酒谛。
而国金证券则指出，国庆期间重点白酒产品价格保持稳定，库存处于合理偏低，大部分龙头企业打款已经完成全年任务目标。在终端需求方面：除个别地区外，基本已放开终端商超及餐饮；受宴席旺季影响，烟酒店进货需求同比显著恢复。至于业绩方面，10月进入三季报披露期，龙头酒企业绩确定性较高，建议重点关注布局机会。
当全年经济运行走入下行阶段，对于资本市场上“火热”还在延续的白酒股而言，正在出现微妙的变化。而其中最显著的例子，非洋河股份莫属。
懂酒谛了解到，尽管这家江苏大型上市酒企早早就已经公布2021年度大手笔十送三十的分红预案，但是股价却出现莫名大跌，在除息之后日跌幅更达到6.6%，虽然深股通此后不断增持，可洋河股份在七月末最低仍跌破160元关口。10月8日，洋河股份报收178.23元/股，但是其今年的股价已经从年初最高点268.6元/股至今，已缩水近三成。
全年增长预期恐最低
股价下跌且波动加大总是有原因的。对于洋河股份来说，剔除管理层变动的因素，最直接的，还是2021全年业绩增速在整个白酒板块中可能最低。
就在今年6月1日，洋河股份在最新发布的《投资者关系活动记录表》中透露，公司2021 年经营目标是：以“迎”的姿态，“竞”的状态，点燃“二次创业”的奋斗激情，激发二次腾飞的奋进热情，坚持双核引领，“四轮”驱动，激扬奋进力量，谱写名酒辉煌，确保营业收入实现 10%以上增长。
在市场人士看来，这个增长目标实在太低，甚至都对不起它此时的股价。
而唯独洋河股份，自身表示确保营收增长10%以上，那么其净利润又增速几何？目前尚没有答案，但在节前，洋河股份给出了一份公告，称该公司将联合三家企业在拉萨市总投资10亿元，打造青稞酒产业生态圈。据悉，该项投资虽为乡村振兴项目，却也是洋河股份在进入酱酒、威士忌领域之后，首次进入青稞酒赛道。
对此，洋河股份党委副书记、总裁钟雨表示，公司将坚持“一二三产融合发展”理念，致力于打造产城融合、酒村融合、酒旅融合的发展新模式，通过做精青稞加工产业，做强酿酒产业，做靓特色文旅产业带动乡村振兴，健全完善利益联结机制，着力构建集生产研发、生态观光、文化体验于一体的乡村经济新业态。
“这项投资既有政治意义，也有商业逻辑，两者的合作既符合援藏扶贫的布局，也能借助彼此的一些优势协同发展。”对此，中国食品行业研究员朱丹蓬指出，两者的合作有利好，但挑战也不小，关键问题是青稞酒要通过聚焦市场的战略去做，不能广撒网。
而在白酒行业专家蔡学飞看来，即使利用洋河股份的渠道来助力青稞酒销售，效果也未必明显。对于目前的洋河来说，最大的渠道结构性低谷期已经过去，调整期之后企业正在快速稳定产品结构，加速中高端产品发展。
“应该说，没有品牌认知、品质教育，以及长期的市场公关，酱酒、青稞酒都不会是洋河的主导工作内容。” 蔡学飞指出。
两位分析人士言谈谨慎可以理解，但有一个言外之意必须一提：即当主力白酒利润增长天花板开始出现时，洋河只能想法在其他赛道上“多收三五斗”了。
洋河股份并不是第一家进入青稞酒的白酒龙头企业。早在2016年6月，青青稞酒与毛铺酒业有限公司、西藏奇正青稞健康科技有限公司联合出资成立了西藏纳曲青稞酒业有限公司，持股比例分别为45%、35%、20%。毛铺酒业的实控人则是劲牌有限公司。但是截至目前，纳曲青稞酒处于亏损之中。
券商“看多”下的谨慎
在查阅多家券商近期板块的研报后，懂酒谛发现，白酒股虽然“余温犹在”，但似也有日暮西山的味道。就在7月13日，东兴证券发布的食品饮料行业周观点指出，白酒板块整体调整，需理性看待下半年业绩增速。
“今年上半年白酒消费有较好的回暖，受基数影响下半年业绩增速回落为大概率，市场对下半年增速回落有所担忧，资金从白酒板块流出较明显。我们认为白酒业绩增速的波动主要是基数效应带来的，应理性看待这种波动，重视白酒的长期公司价值。本周wind 白酒指数(884705)以103393.48 开盘，97847.79 收盘，周跌幅5.36%，其中前期估值较高的次高端板块回调更深，显示出市场被悲观情绪笼罩。”这份报告指出。
而东兴证券更是在报告中直接指出，白酒板块回调主要有市场对下半年业绩增速回落的担忧；新能源、科技板块上涨效应下，大量资金从消费流出，主动或被动配置这些板块；从估值来看，白酒估值逐渐接近前期高点的位置，市场有一部分资金获利了结。
值得一提的是，自今年以来，洋河股份一直在为改变“颓势”而努力，推出了包括新品、渠道改革等多项措施。而其中市场上为其鼓与呼的声音也不少。
此前，有相关证券类媒体就撰文称，洋河股份今年渠道调整势能向上，二次创业激情澎湃，推荐重点关注，并从经销商渠道获悉，洋河旗下的梦之蓝M6+、水晶版梦之蓝销售势头依然很好，称虽然进入淡季，但洋河在江苏市场非常紧俏，全国各区域市场动销提升很明显，流通价格也稳中有升，“梦之蓝M6+”和梦之蓝水晶版也都处于供不应求的状态。
不过，在市场人士眼中，洋河股份当下库存水平降至历年最低或是一个不争的事实，加大产能也许会成为洋河保证全年销量及业绩的重要保证。
“事实上，不仅是洋河股份，未来白酒板块所面临的还是整体调整的幅度会有多大，所谓花无白日红，在A股多年来都是资金轮动的结构性行情下，白酒股能够延续一年的牛市行情已经实属不易，而能够出现超级行情的机率并不高。更多的机构投资者甚至牛散都是先保证资金落袋为安的前提下，再去寻找市场上下一个估值洼地。”上海资深投资人王明对懂酒谛表示。
