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创造了“喝酒”行情的白酒行业，这一次还能“牛”吗？
文 | 云酒团队
如果你是酒业人，几乎可以肯定，这个断档的“春节旺季”过得是五味陈杂。如果恰巧你还持有“满仓”白酒股，那么可以百分百肯定地说，必然是“百感交集”了。
即将到来的2月3日，对于不炒股的人来讲不过是又一个疫情日，而对于炒股的人来讲，极有可能是一个“难熬”的日子：在疫情这只“黑天鹅”面前，遭遇冲击的白酒板块，走势几乎难言乐观。
从中长期来看，疫情对于白酒板块的影响，无论是对于搏杀在“牛短熊长”股市中的股民来讲，还是对于从业者来讲，都是焦虑的问题。过去数年间，创造了“喝酒”行情的白酒行业，这一次还能“牛”吗？
开盘或将难逃“调整”
对于白酒股来讲，来自券商的分析几乎都指向了“承压”。
分析师薛玉虎认为，开市之后白酒板块将会调整，一方面是跟随大盘调整，疫情在春节期间发酵，引发了市场的担忧和恐慌，叠加宏观经济波动而产生调整；另一方面则是市场对白酒股业绩和市场消费担忧，春节期间占白酒全年消费40—50%，疫情隔离封闭影响了较大市场。
安信证券食品饮料首席分析师苏铖指出，疫情对白酒板块属于直接利空，开市后白酒板块走势承压，将有明显调整。复盘了2003年非典疫情期间白酒走势之后，该券商认为彼时白酒板块最大跌幅约14%左右，而本次疫情之前白酒板块调整幅度已经达到7.7%左右，因此预测开市后下跌幅度较为有限。
对于调整的幅度，有券商认为，由于目前仍处于疫中阶段，结合白酒板块目前的估值以及疫情带来的已知影响，预计将回落10%—15%。一位不愿具名的分析师则认为，短期内白酒板块预计将有15—20%的回调，之后要根据疫情走势来判断何时企稳。
天宇康威咨询首席分析师刘志刚也认为，开市之后，白酒股将跟随整体市场低开遭遇低位震荡，幅度取决于市场投资者的心态。但由于白酒行业属于周期行业，虽然疫情影响短期业绩，但白酒股整体保持向上，不会改变投资价值。
对于白酒板块来讲，2003年非典疫情期间的表现值得参考。
中信建投研报指出，非典疫情引起重视不在春节期间，因此未对今年春节白酒旺季销售造成实质影响，从股价来看，非典疫情的冲击出现在大盘下跌期间，未对股价形成较大的冲击。总体而言，非典疫情对白酒板块有冲击，但影响较短且有限。
云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、亮剑营销咨询公司董事长牛恩坤认为，对比非典来看，本次疫情尚未真正有效控制，非典对酒行业的后续影响在半年左右，本次疫情后续影响可能会高于非典。
不仅仅是白酒板块，整个资本市场都面临着“信心”的挑战。一个好消息是，主管部门“下场”提供充足的流动性——2月1日，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局等五部门下发通知，对资本市场疫情应对和开市作出安排，强化预期引导。
疫情冲击：短期不必过度悲观，中长期要乐观
在酒行业，春节是传统销售旺季。由于疫情，今年春节旺季几乎“断档”。对于疫情带来的影响，无论是券商还是业内专家，都看重短期冲击、看淡中长期冲击，认为渠道受到冲击大于上游企业，疫情将成为行业分化的“加速器”。
招商证券食品饮料行业首席分析师杨勇胜表示，疫情对春节前发货和动销影响不大，酒企业绩压力会在二季度显现。由于节后终端和消费者库存较往年高，疫情得到控制后将出现消费复苏甚至反弹，预计白酒行业全年增长目标将下调5—10%，其中龙头企业规划2020年增长目标都比较理性务实，完成全年目标可能性很高。
苏铖认为，疫情对酒业的短期影响是动销不畅，对酒企一二季度业绩产生影响，其中二季度业绩压力相对较大。对于疫情带来的中长期影响，苏铖认为可以忽略，疫情得到有效控制后，白酒消费恢复仍乐观，消费升级和集中度提升核心逻辑不变，尤其是头部品牌优势将继续保持甚至更加明显。
薛玉虎认为，酒企业绩压力出现在二三季度，疫情短期冲击不必过于悲观，从中长期来看反而应该乐观。因疫情属于一次性，不改变行业趋势，甚至加速消费升级和品牌集中的行业趋势，中小企业风险承受能力弱，受影响更大，而龙头企业和次高端将继续享受扩容的红利。
云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、黑格咨询集团董事长徐伟认为，中小企业受疫情冲击更加严重。疫情之下受到冲击最大的是中小企业，本身现金流能力薄弱，疫情过去之后又需要新现金流启动市场，因此会加速中小企业的死亡。
“疫情将加速行业分化趋势，龙头企业和优质酒商抗风险能力较强，小企业和个体酒商成本低、好调头，最难的是二三线酒企和传统渠道经销商，既没有抗风险能力，又不得不等待时间的考验”，牛恩坤则表示。
另有分析师指出，疫情从人、市场等方面，抑制了高端为主的龙头企业扩张的机会，因此行业分化幅度将有所减缓，以自饮需求为主的低端酒龙头，仍有一定的生存空间。
薛玉虎和杨勇胜都认为，高端白酒受到的影响冲击小于大众白酒，主要因为高端白酒消费的计划性和提前性更强，而中低端白酒购买计划性弱，影响到节后库存和补货，从而受更大影响。“预计高端白酒降幅会偏区间下限，大众白酒会偏区间上限，不同公司和不同区域之间会有所差异”，杨勇胜指出。
云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、九度智力集团董事长马斐则认为，疫情之下，高端白酒受影响较大，主要原因系过去一年价格增长过快，而中低端白酒预计年内将有较大增幅，全行业年内降幅预计将达到10—15%。
酒业战“疫”：一切才刚刚开始
过去的春节“长假”，不少人都表示“闲得快发霉了”，但也催生了“疫情之后将出现消费反弹”的判断。
有券商认为，按照疫情5月前后得到有效控制来估计，预计酒类动销到第三季度的中秋旺季会逐渐恢复，在第四季度或2021年一季度出现恢复弹性。
薛玉虎也看好疫情之后的消费反弹，在他看来，疫情对短期消费产生暂时性冷冻效果，结束后酒类消费会恢复，甚至出现大幅反弹，从而从一定程度上弥补春节的销量，预计将在第四季度迎来好转。
“本次疫情是系统性风险，企业应及时调整全年目标和思路，转向调整和理顺渠道和终端，消化终端库存，争取用两个季度的时候消化掉春节的不利影响，着眼2021年健康发展”，在薛玉虎看来酒业在“抗疫”的同时更应该着眼调整。
杨勇胜建议，酒企要思考如何规避负面影响，放大正面影响，在努力完成全年目标的同时，以产业链共赢的思维去全盘考虑问题，尤其是在动销放缓、社会库存提升的背景下，考虑并关注经销商的生存状态，包括库存、资金等，切忌为完成目标而把压力全盘转嫁给渠道。
牛恩坤也认为，在疫情影响之下，酒业应警惕变化。一方面，茅台酒价格走低，势必会带动行业整体价格下行，另一方面，消费者收入不稳定带来的消费能力缩水，以及健康饮酒需求的放大，都会为酒业带来挑战。
疫情之下，不少业内人士已经着手探讨应对之策。然而，在徐伟看来，依赖线下的应对手段几乎很难起效，主要原因是传统渠道促销依赖于深入终端和消费者中，而疫情之下人无法流动。
多年深入数字化和工具化营销研究的徐伟认为，线上互动相较之下提供了更多可能性，短视频、网红带货、微商等手段，以及朋友圈、二维码、互动游戏营销，避免了人与人面对面的互动，提供了线上的推广与互动途径。
“95%的企业很难享受线上营销的红利，因为传统企业没有能力去尝试，”虽然看好线上营销的趋势，但徐伟认为其门槛将大多数企业挡在了门外。就在近日，云酒头条对诸多酒企拟应对疫情冲击措施进行调研，“茫然”似乎是多数企业的状态，这也从一定程度反映出：酒业战“疫”，一切才刚刚开始。
抗疫关键期叠加股市，你怎么看疫情背后的白酒板块现状与未来？文末留言等你分享！
