高端白酒在去年普遍超预期的情况下今年依然实现了稳健增长。茅台回款发货节奏正常，供需维持紧平衡，公司通过调整投放将飞天价格稳定在2700-2800。新品1935陆续投放市场，批价高位回落，但当前批价维持1400以上，渠道利润依旧丰厚。
五粮液批价企稳回升，除疫情影响较大的区域，动销均保持双位数增长。老窖量价齐升趋势延续，一月底即停止接收一季度订单，当前批价维持920-930。整体来看，高端白酒在春节期间均实现了稳健增长。
同时，随着消费市场的持续恢复，我们看好行业全年量价齐升趋势延续。
“从基本面来看，白酒行业具备穿越经济周期的能力，在我国通胀数据走高、大众消费品板块成本端普遍承压的情况下，白酒行业基本不受原材料大幅上行的影响，毛利率能够维持高位。”白酒专家康崇利告诉记者。
随着消费板块提价潮的开启，白酒龙头企业定价权强以及品牌优势，后续在通胀见顶回落之后，龙头公司中长期有望享受原材料价格回落加盈利弹性修复的红利，短期有望受益于消费升级和年底的消费旺季，预计2022年消费品龙头公司有望迎来估值与盈利的戴维斯双击。
近期主要系地缘政治因素及消费税预期的影响，白酒PE已由2021年初的53X调整到41X，估值已基本落入合理区间，中长期来看，白酒行业基本面无忧，行业仍处于景气周期。公司稀缺的商业模式及深厚的品牌护城河支撑其独坐白酒第一大交椅。
今年以来居民对酒类消费需求恢复情况十分理想，特别是次高端酒类品牌增长速度更快。在居民消费能力提升的背景下，酒类消费呈现品牌化和高端化的趋势。特别是一些次高端和二三线的白酒品牌，呈现出较为强劲的增速。
从整个市场来看，酒类的总体消费量是下降的，但上市的品牌酒企因为顺应了消费升级趋势，获得更多消费者的青睐，从而获得挤压式增长，提价策略带来的盈利增加也比较显著。另一方面，酒企在供给端也有意追求打造高端化的品牌定位和品质提升，迎合市场需求。
