安信证券2016年投资策略报告会于12月15日——17日在上海举办，会上，安信证券首席策略分析师徐彪预测，明年慢牛行情值得期待，一季度关注大盘蓝筹股。安信证券首席经济学家高善文预计，2015年中国GDP年潜在增速7%，2020年潜在增速在5%-5.5%区间，中国经济增速趋势性减速很难避免，人民币贬值未必对应股市下跌。
安信证券徐彪：一季度关注蓝筹股 布局2大板块
安信证券2016年投资策略报告会于12月15日——17日在上海举办，会上，安信证券首席策略分析师徐彪预测，明年慢牛行情值得期待，一季度关注大盘蓝筹股。
徐彪表示，受大类资产配置的需求驱动，金融机构需要寻求高收益的资产来源，无论是保险机构、商业银行还是地方养老金等社保资金都有需求进入到权益类市场。在当前资产荒背景下，明年权益类资产增配是一个不可阻挡的浪潮。
徐彪强调，实体经济对资金吸纳的能力很难在短期内出现本质改变，资金供给和流动性整体宽松局面短期不会改变，导致低利率环境将维持较长一个时间。从不同的金融机构看，商业银行对理财产品规模扩张态度转向消极，需要寻找新的利润来源，新增的理财资金将可能转向有收益分成模式的基金或股权投资；保险机构也在资产配置和保费成本大幅增加的压力下，需要将资本转向权益类市场；地方养老金入市也成为市场普遍预期。
徐彪表示，从2016年年初开始，大概率会看到金融机构增配权益类资产浪潮，这种进入的趋势将比较清晰。
徐彪表示，指数型配置资金存在两大潜在力量，一是保险和养老金等长期机构投资者。为满足事前的要求回报率，低估值的大盘股将是其主要选择；二是A股纳入MSCI体系的影响。流动性强、规模大是A股纳入MSCI成分的主要考虑，而大盘股相对占据优势。在这个过程中，海外指数型基金形成新增配置力量。
在板块布局上，徐彪认为，未来科技和医疗两个领域值得关注。其中，科技方向包括量子通信、智能制造和机器人、重点新材料等板块内容，医疗条线则主要关注养老医疗板块。
“明年很难有从年头直年尾跨年性的上涨。风格上明年一季度关注大盘蓝筹股，二三四季度风格或许切换至成长股。行业板块中推荐，科技里的量子通信，重点关注汽车自动驾驶；消费养老医疗；供给改革、国企改革、军工改革。”徐彪说。
安信高善文：经济减速很难避免 人民币贬值未必对应股市下跌
安信证券2016年投资策略报告会今天在上海举行，安信证券首席经济学家高善文预计，2015年中国GDP年潜在增速7%，2020年潜在增速在5%-5.5%区间，中国经济增速趋势性减速很难避免，人民币贬值未必对应股市下跌。
高善文认为，增速下滑有两个关键原因，一是中国人口红利正在消失，正在转入负面的拖累；二是中国重化工业工业化所推动的高增长开始出现转折，由此带来经济的下沉。因此，中国经济潜在增速继续下降，到2020年很难超过6%。
目前由于传统行业向下趋势过快，而转型向上增速力量不足，造成GDP整体仍在下降，但当传统行业向下力量枯竭后，经济底部就会开始。尤其是第三产业尤其是包括通信和信息、社会保障、教育、文体娱乐、公共设施等其他行业的增速逆市上升，转型实际已经开始。
至于通货膨胀，高善文判断，由于农民工工资高速增长时代结束、未来五年时间国内粮食市场将处于熊市调整，通胀平均水平处于下降趋势。他预测，从2016年到2020年，通胀平均水平将从3%到1%，这意味着经济非常差的时候，通胀平均水平可能在1%以下。
他认为，通胀平均水平下降，会带来金融市场利率中枢的下降、大量的资本流出和外债的去杠杆，人民币贬值压力将逐步减缓。不过，汇率水平下降与大量资本流出不一定对应股票市场下跌，可以类比日本与美国曾出现的情况。
此外，关于汇率，高善文表示，汇率水平的下降和大量资本流出不一定对应股票市场下跌。据高善文分析，此前日本贬值和资本流出对应日本股票市场的上涨，美联储量化宽松对应美国股票市场上涨，所以不一定对应股票市场下跌。
汇率水平的变化和市场之间的相互影响，概括来讲有三种情况。一是国内利率下降，资本流出，股票市场出现上涨。二是境外利率上升，资本流出，股票市场出现下跌，三是市场对固定汇率下跌出现恐慌，恐慌性资本外逃，导致国内股票市场下跌，极端情况就是亚洲金融危机。所以未来市场不一定出现下跌，需要具体分析汇率贬值的原因。
高善文强调，当前政策环境正在从国内管制汇率转至不管制汇率，而中国的汇率变化具有全球性影响力，给政府对中国汇率的干预形成了很大的制约，使得中国对汇率的调整必须照顾全球金融市场的调整。目前全球金融市场都预期中国会对汇率进行很大干预，在这个过渡过程中，会否出现对汇率水平的恐慌和投机，产生冲击和影响力，未来一两年来看始终存在这种风险。如果市场出现恐慌，就会引起市场的下跌。
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