近期，A股运行稳中有进。股指震荡上行格局没有改变，未来在做空动能逐步释放、中长期资金稳步入场及上市公司业绩继续改善的背景下，A股有望进入年内较好的上升期。
三季度机构持仓勾勒掘金路线图
数据显示，截至目前除了证金公司小幅减持外，汇金和QFII均有所增持。结合上市公司三季报和机构本身的同期持仓报告，从个股的持仓市值变化上看，被机构增仓最多的前十只股票分别是贵州茅台、平安银行、恒瑞医药、万华化学、易事特、山西汾酒、依顿电子、*ST华菱、大康农业和圆通速递；持股机构数分别为396家、160家、94家、89家、13家、75家、28家、29家、9家和10家。
上述股票在三季报期间除7月12日以来停牌的易事特和大康农业之外，均取得正收益且涨幅在10%之上，其中*ST华菱、山西汾酒和万华化学涨幅分别高达130.07%、61.38%和47.17%。从归母净利润情况看，*ST华菱、万华化学归母净利润同比增长率达334.58%和212.41%；易事特、山西汾酒、贵州茅台业绩亦不俗，归母净利润同比增长率分别为93.43%、78.54%、60.31%。
“由此可见，机构介入上述股票核心出发点还是业绩。当然，三季度上述股票二级市场表现好，并不能说明介入的机构获得了高收益，反而可能是机构的集中介入带来了股价的上涨。”一位不愿具名的私募人士称。
“机构建仓的过程往往能带来股价上涨，建仓完毕后，股价波动幅度加大，投资者不能只凭机构动向决定投资标的，仍然要关注个股业绩、行业景气度以及发展前景等。当然，对于机构持仓概念股的追捧也可能给一些知名机构入驻个股带来‘品牌溢价’。”前述私募人士说。
市场观察：大盘站上3400点 后市不宜冲的过猛
周四大盘如大家所愿放量创近期新高并站上了3400点，两市成交量达到了5123亿元，比周三放大了1230亿元，其中沪市放大了786亿元，属于白酒板块以及铁公基板块显著放大的结果。
昨上午资金面一度有些紧张，上午定盘的Shibor价格全线上涨，无一下跌。国债期货表现类似，其上午杀跌。然而到了午后，受消息面因素影响，市场利率回落，国债期货也收出长下影的光头阳线。此前，可能有部分资金因担心近期护盘资金淡出而提前撤退，但由市场表现来看，似乎跌不下去，一部分资金或许重新流回了场内，造成股指连续几天稳中有涨。
后市如果大盘冲得比较猛，有可能会出现短线的调整，沪指再次考验3400点能否对大盘形成支撑。所以，后市对于短期涨幅过大的个股，也不宜追高，这也包括白马股在内，如果白马股最近冲得很快，也存在调整的可能。
近期市场情绪稳定，该跌不跌，必将向上拓展空间。四季度市场有望复制去年同期的走势，指数有望进入年内较好的上升期，建议投资者积极把握其间的机会。操作上，坚守价值成长主线，关注大消费板块。同时，博弈改革与创新两条主线，关注油改、生物制药、人工智能等板块的投资机会。
市场观察：股王茅台揭示A股上涨的秘密 赢者通吃时代到来
根据茅台公布的三季报，在报告期内，公司实现营业收入424.5亿元，同比增长59.4%；实现归属于上市公司股东的净利润为199.83亿元，同比增长60.31%；基本每股收益为15.91元，同比增长60.31%。看到A股“股王”如此靓丽的成绩单，茅台跳空高开 6.95%，直接突破600元大关。在茅台股价创下历史新高之际，昨日多家券商机构纷纷调高茅台的目标价。最猛的是中金公司甚至将茅台目标价上调到了845元。
茅台大涨并非孤立现象，资金对业绩超预期的个股热烈追捧，晨光文具、宇通客车等个股近期大涨，也正是由于这些公司新鲜出炉三季报的业绩超预期。这些大牛股无一例外都贴上了业绩超预期标签！实上，自2016年中期开始走强的白马股，已经开启牛途一年多时间了，这意味着投资以真实业绩为准绳、以基本面为指挥棒的时代已经基本确立。
而业绩不达预期的个股，即使在沪指上攻3400点暖风频吹的时刻，也只能感受到刺骨的寒意。近期，华昌达、扬子新材、正元智慧等个股均出现过“闪崩”走势，这些个股集体“闪崩”的背后，恰是三季报不达预期。
白马股未来的上涨动力将来自业绩。中国经济经过40年多年的发展，目前已经进入寡头竞争时代，龙头公司的护城河在增强，这是一个赢者通吃的时代，白马股的业绩增速反而会超越许多中小公司，享受市场份额和利润提高双重好处。
后市展望：收复3400点后上涨空间打开 观望资金重新进场做多
昨日沪指放量上攻站稳3400点关口，后市上涨空间打开，未来大概率保持震荡上行趋势。3400点已经不是压力位而是支撑位，上方3600点附近有强压力区。当然这200点的上涨空间不会是一蹴而就，而是在板块轮动、有涨有跌的走势中震荡上行来完成的。创业板指近日连续在尾盘拉升，显示有资金偷跑进场，昨天已成功站稳年线，成交量也有所放大，后市仍有一定上涨空间。
广州万隆证券研究中心认为，在增量资金进场并不明显的博弈格局下，行情仍能拾级而上，间接反映出投资者中长线的持股预期，多数资金选择锁定筹码待涨。也就是说，大量筹码选择锁定待涨的情况下，少量资金做多即可推动指数上涨。从技术面看，昨日指数从缩量上涨转向放量突破，说明技术性调整可能已经结束，或将会吸引部分离场观望资金重新进场做多。
经历过几轮牛熊循环的多位资深私募人士普遍看好后市：慢牛格局已经开启，中国经济基本面强韧、流动性边际改善，监管从严，良币驱逐劣币的时代已经到来，沪指明年大概率上4000点。
投资策略：两条掘金主线不容错过
随着各大指数纷纷创下反弹新高，市场人气受到不小的提振，赚钱效应也有一定回暖。不过两市大涨股数量并不突出这也说明资金追涨热情并不高涨，市场风险偏好仍有不小的提升空间。而眼前投资者最关心的问题是，随着大盘创新高，又该如何把握稍纵即逝的投资机会呢？综合来看，这两条掘金主线不容错过：
其一、紧随资金流向，博弈政策事件驱动型热点预期差带来的短线交易机会，从特斯拉到高铁等高端装备制造都是11月初中美大国外交上的重头戏，而新能源以及网络安全往往也是重要议题，投资者可加大力度挖掘相关投资机会；
其二、着眼长远，前瞻性布局年报预热行情。因为从历年走势来看，随着三季报逐步接近尾声，资金会将开始围绕年报炒作，包括业绩预增股，st摘帽行情以及高送转往往都在四季度后半场有不错表现。
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