关于古井贡酒，我一直觉得不管是酒民、投资者，还是媒体对古井都低估了。
先不说古井的历史，什么上贡给宫廷的御酒，就说新中国后，五次白酒评选，古井四次被评为中国名酒，根红苗正的八大名酒。
另外股价方面，从2005年时买入的话，持有到现在股价翻了一百多倍。涨幅不输茅台。但我们只看到茅台股价牛的新闻报道。
历史的不说了，下次有机会，我可以写写各名酒的前世今生。
年初我把古井贡酒、五粮液、泸州老窖三家评为2019年具备防御+进攻性的白酒股，就是看到它们三家的低估和2019年的业绩增长，低估具备防御，业绩增长+低估=进攻，俗称戴维斯双击。这三家股价走势也争气，没给我丢人。
今天古井贡酒公布2019年半年度业绩，可能会有投资者觉得不好，特别是看单季第二季度营收增长，甚至会觉得很差很差。我个人觉得要结合来看一二季度一起看，也就是看半年报，因为一季度营收36.69亿，同比增长43.31%，净利润7.83亿，同比增长34.82%，这数据就是有问题的，营收向渠道压货了，透支了二季度的营收，净利润增速低于营收，是因为销售费用等的开支导致的，一季度销售费用11.67亿，同比增长47.06%，2018年半年的销售费用也就是15.97亿。再看二季度单季数据，就很清楚了，营收23.2亿，同比增长4.34%【营收被一季度透支了】，净利润4.65亿，同比增长49.33%【一季度的销售费用覆盖了一部分到二季度】
看2019年半年度的数据营收59.88亿，同比增长25.19%，净利润12.48亿，同比增长39.88%，扣非净利润11.66亿，同比增长33.65%；这数字就好看多了【去年第二季度基数高】；2019年半年的销售费用18.4亿，同比增长15.23%，这也是净利润增长高于营收增长的原因。
古井贡酒股价117.97元，2018年每股收益3.37元，静态市盈率35倍。2019年半年度每股收益2.48元，动态市盈率24倍左右。谈不上贵，但也不便宜。
因为股价涨，而提高业绩预期，甚至幻想营收一直持续一季度那样的增长速度，那是不现实的。
2019年全年营收增长达到20-25%，净利润增长25-30%，我觉得业绩就合理了。
半年报不好的地方有？有的，预收款同比去年减少了，2019年半年度预收款5.17亿，而2018年半年度预收款8.03亿，预收款减少了2.86亿。如果2019年半年度预收款和去年保持一个数字，那营收增长就到20%去了。
收购控股来的子公司黄鹤楼酒，运营操作不理想。
黄鹤楼酒作为中国名酒，虽然跟老八酒没得比，但也在第四、第五届白酒评选中获奖中国名酒。
2019年半年度黄鹤楼酒营收4.58亿，同比增长6.5%，拖累古井营收增长速度。古井的团队还是很厉害的，我觉得未来在古井手里，黄鹤楼酒能做起来。
明天古井贡酒股价估计要被重锤一下了，因为今年股价涨的这么好，有投机资金进来了，也有一部分资金因为股价涨的高，对业绩的预期也提高了，他们应该不满意这份半年报【个人猜测】
