近年来，茅台的市值一路“飞天”，超过几大国有银行、三大运营商、很多地产、科技巨头，更别说一些生产制造业的公司了，对此很多人疑惑不解甚至难以接受。
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为什么茅台的市值能这么高？为什么茅台一个消费品能超过其他行业头部公司？
茅台之所以市值超两万亿，是因为茅台的股价高，而茅台的股价又是源自股民们对他的信心和看好，信心来源则和茅台多年来的定位和发展息息相关。
“中国白酒第一贵”的身价让茅台稳坐白酒老大的位置，成为硬通货。
几十年来，茅台酒在诸多官方场合频频出现，被用作国事酒、外交酒、庆功酒等，为茅台赢得了“国酒”之尊的地位，而且在2018年之前，茅台一直以“国酒茅台”的称号亮相，国酒茅台深入人心，虽然长达17年的“国酒茅台”商标申请最终申请撤销，却早已占据国人心智中“国酒”位置。而中国特殊的交际往来的氛围，茅台在其本身的功能性消费之外，担当起了更为重要的角色。购买高价酒往往是一种身份的象征，在公共场合拿出中国最贵的酒、正品的飞天茅台，无形之中彰显了请客人的身份地位以及对宾客的重视程度，尤其在较高规格的商务宴请，这种现象普遍存在。
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12987的酿造工艺在消费者心中具有一定的优越性。
茅台之所以常年位居高位，和它的高品质分不开，它那传奇的“12987”酿造工艺在其忠实的饮用者心中无疑是最复杂、最优越的酿酒方式，加之“异地茅台”失败的故事，更是坐实了茅台工艺的独特性。在茅粉心中这是其他白酒品牌所不能比的。
优质茅台酒长期的稀缺性创造了供不应求的市场。
“12987”酿造工艺的复杂性，决定了每一瓶茅台酒的生产周期是5年，并且产量有限。根据网上公开数据显示：2012~2019年，茅台基酒产量分别为3.36万吨、3.86万吨、3.87万吨、3.22万吨、3.9万吨、4.28万吨、4.97万吨、4.99万吨，每年成品酒的产量基本上可以预测出来。
说到飞天茅台价格太高的问题，我们可以讨论，也可以批判，甚至可以抵制不购买，但对于茅台的市值，并不能单单从酒本身的价格来看，要从资本市场金融的角度出发，看看茅台的盈利能力，是否能让股东获得良好的收益。
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从资本市场来看，茅台每年的数据相当漂亮，是绩优股中的龙头股。
从茅台历年数据来看，总资产报酬率是呈逐年递增状态的，2017、2018年增幅明显加快，而且2018年比2014年翻了一倍，成本利润率也非常高；近9年来，贵州茅台的净资产收益率平均值在33.97%，最低值为2016年的24.44%，明显高于行业平均值14.37%；其毛利率水平在90%，净利率也在50%左右，明显领先于行业水平。而这，正是万千股民们想要获得的收益。
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至于大众对茅台的讨论，甚至说茅台酒价格高、股票市值高对社会有啥影响，反映了什么社会状况，个人觉得有点上纲上线，茅台的价格、股价及市值等前几年和现在是有很大变化，但说句扎心的实话，和大多数人关系并不大，因为不管是现在2500+还是以前1000多，大多数人都不会消费。
茅台本身的定位，就是高端。不论飞天茅台酒，还是一飞冲天的茅台股票，其实它的受众一直是小部分群体，哪怕飞天茅台1499元正常的零售价格，也是高端酒的范畴，只有一些高级的商务宴请、重要的场合才会饮用，受众大多是中产及以上收入的群体，如今它的价格高达2500+，消费群体更加精准，消费场景也更加聚焦，喝茅台人是否变少不好说，但是有一点可以肯定的是，之前不喝茅台的人、场景依旧不喝，实质的影响并不大。这一点没必要杠，社会的资源本来就不是平均分配的，清华北大不是人人都可以上，汤臣一品的房子也不是人人都可以住，发达国家法国也没有人手背一个LV。
茅台的股票也是同理。之前一股几百元，一手是近10万，现在一股1700元，一手是小20万，购买茅台股票的股民本就有一定的经济基础，更何况近年来社会生活水平显著提高，国民收入也大幅增长，原来囤着茅台的股民或者有能力囤茅台的人群收入普遍是增加的，因而他们再入股茅台，也是情理之中的，随之自然会影响到茅台股价升高、市值增加。值得注意的是，股民也并非大众群体，手里资金十几万及以上的应该算是少数，所以茅台股票价高价低，受影响的是那一小撮人。
普通消费对茅台，看个热闹就得了。哪怕茅台割韭菜，也是割的比较有钱的人。
（作者张燕，系酒水行业研究者、《中国酒业》智库专家欧阳千里助理）
