贵州茅台近期表现不错，主要是因为一季报显示的利润同比增长23.58%，预计相当可以。
1. 茅台今年会增加产量，估计今年业绩增速能到15%-20%，业绩表现不会差。
2. 茅台提价在上半年比较难，因为现在疫情冲击后，消费整体比较弱，茅台就算有能力提价也得考虑一下社会影响，别忘了茅台是国企，背后是贵州国资委。
3. 如果下半年消费回暖，茅台是存在提价可能的，这到时候可能会成为股价催化剂。
4. 茅台现在主要的销售渠道还是经销商，市场普遍都觉得茅台让利太多，飞天茅台根本不愁卖，因为出厂价969，真正市场价格超过2600。但是我们不觉得茅台会对经销商下手，因为影响太大，茅台经营上不会只考虑赚钱。而且茅台也有一些不太好卖的新品可以让经销商搭配销售，为了能拿到飞天茅台，经销售也只能接受。
5. 茅台现在的价格是有支撑的，目前市场情绪不高，可能还要等整体消费回暖。
具体来说，走自营渠道的话，按53度飞天茅台酒1499元/瓶的对外销售价格和放量后商超、电商等社会渠道的批发价，在一定程度上会提高贵州茅台原来给传统经销商飞天茅台酒969元/瓶出厂价的计税价格。
从企业估值来讲，有三个关键点，长期盈利增长确定性、久期、资金成本。茅台是永续增长的生意，作为顶级消费品，价格长期跑赢通胀的确定性极强。超过90%的毛利率，极其强劲的现金流，茅台根本不愁卖，仅仅一个季度的增速不及预期，放在100年的久期里面，根本不值得一提。
此外，贵州茅台推行营销体制改革的效果进一步扩大。
开源证券研报显示，茅台过去培育了忠实的消费粉丝，并积累了足够的渠道价差。即使面对不确定的消费环境和宏观环境，茅台亦能保证其业绩的确定性和成长性。
此外，渠道改革明显加速，直营占比大幅提升，原因来自于2C的团购渠道快速上升以及经销商部分非标渠道来自直营门店，未来直营占比将进一步提升。
