文/睿城
随着上市公司三季报圆满公布，那些今年前三季度归母净利润已超过去年全年的公司，是值得关注的业绩高增长公司。在白酒头部企业中，泸州老窖今年以来实现净利润62.76亿元，已超过2020年。从单季度净利润、机构持股比例等指标来看，泸州老窖在白酒头部企业中均表现良好。
62.76亿元净利润超去年全年，净利润增速大概率超过茅台
懂酒谛在《茅台酒下跌不香了？当心四季度这一业绩考核线》一文中指出，贵州茅台第四季度净利润目标压力大。公司即便达到139.5亿元的净利润，2021年净利润增速也只有9.66%，低于10%的预期。
而泸州老窖今年前九月净利润已超去年全年，率先完成了去年的盈利目标，这说明泸州老窖四季度可以光荣“躺平”了。泸州老窖前三季度实现净利润62.76亿元，去年共实现60.06亿元。
与贵州茅台比较，茅台去年净利润增速为13.33%，若泸州老窖今年净利润增速和茅台打平手——泸州老窖去年共实现净利润60.06亿元，对应13.33%的数值是68.07亿元，而公司今年前三季度已实现了62.76亿元净利润，这说明第四季度仅需要5.31亿元的净利润就可达成目标。对于泸州老窖这种大体量的白酒企业，去年平均季度净利润在15亿元左右，这一利润目标显得“小菜一碟”。
而贵州茅台今年要想实现13.33%的净利润，对应着529.25亿元的全年净利润，目前，贵州茅台今年实现利润372.7亿元，对应四季度156.65亿元的利润目标。
图：贵州茅台和泸州老窖13.33%净利增速示意图
来源：懂酒谛、同花顺
比较说明，泸州老窖今年前九月已超越去年净利润，表现出很强的成长性。而对应贵州茅台13.33%的增速，泸州老窖会很容易实现这一目标。
业绩增速头部白酒企业居前，三季度业绩高增长
在白酒头部企业中，相比贵州茅台、五粮液和洋河股份，泸州老窖三季报净利润的增速优势明显。泸州老窖去年前九月共计盈利48.15亿元，今年同比增长了30.32%，而同期的五粮液、贵州茅台和洋河股份分别为19.13%、10.17%和0.37%。
图：白酒头部企业净利润增速比较（单位：%）
来源：懂酒谛、Choice
另外，泸州老窖第三季度净利润表现高增长态势。公司三季度实现净利润20.49亿元，去年同期为15.95亿元，增长了28.46%。山西证券分析公司营业收入和净利润时指出，公司业绩高增长与中高档酒类销售收入增长有关。
目前国窖1573已经站稳高端三甲，与作为肩部价格段重要力量的泸州老窖1952，共同成为引领第一曲线复兴的拳头产品；占位次高端的泸州老窖特曲、百年泸州老窖窖龄酒等腰部价位段产品，量价稳步提升；泸州老窖·黑盖等塔基产品也已全面完成品牌形象与价格的重塑；泸州老窖定制酒成为泸州老窖创新发展、个性化服务的最重要增长极之一，泸州老窖品系“金字塔”整体竞争优势凸显。
毛利率行业亚军，持股机构家数居前
随着白酒企业三季报张榜，毛利率是重要指标，体现出公司的品牌力和议价能力。泸州老窖毛利率为86.30%，仅次于贵州茅台的91.19%，位居行业第二。公司毛利率提升较快，与国窖1573势头延续及推动产品结构优化等因素有关。
图：毛利率居前的白酒企业
来源：懂酒谛、Choice
从国窖9月以来销售情况看，国庆旺季结束后国窖全年回款任务已经完成。华东、华北等地区库存基本在一个月以内的良性水平。截至10月中旬高度1573批价910元左右，与八代普五价差缩小，低度1573批价650元左右，在华东、华北等市场反馈良好，估计三季度增速高于高度产品。
最后，从机构持股家数看，三季报显示泸州老窖持股机构共计417家，在白酒行业中位居第三，是机构十分看好的白酒头部企业。
