一季度收入增长主要源于渠道调整驱动的中档干酒类产品销量增长,基于预收款增长75%,我们认为收入增长的态势将继续加速。(1)公司Q1 收入端保持快速增长,主要是产品销量增加,特别是中档干酒类产品销量增加所致。我们认为张裕销量增长主要来自于正确的渠道调整所带动的营销效率的提高,即削减经销商数量,扩大直销业务渠道,而非简单的春节效应。(2)公司Q1 预收客户订货款增加实现预收账款3.77 亿元,较期初增长75.27%,我们认为这是渠道优化和行业逐步复苏的积极信号。
利润增速低于收入增速源于产品结构和直销业务的调整,我们认为中低端产品份额的提升是未来发展的必然趋势,而产品的成功转型会带来业绩的持续增长。继2014 年业绩出现的明显改善,公司Q1 更是加快复苏,中档干酒类销量增加导致毛利率维下滑1.76pct 至67.0%。直销业务扩大导致销售费用同比增长26.93%,使得利润增速低于收入增速。未来,公司会继续将营销资源向中低端产品进行适当倾斜。
索菲亚:靓丽的一季报 维持“买入”评级
一季度营收同比增41.1%,净利润同比增44.6%:公司发布一季报,营收同比增长41.1%至4.4亿,我们认为一季度营业收入保持快速增长,主要与经销店向三四线城市继续下沉、客单价提升以及2014年春节的时点较晚所致。2015年一季度公司实现净利润3590万,同比增长44.6%,折合EPS 为0.08元。2015年一季度经营性净现金流为2994万,远高于2014年同期。
一季度公司的毛利率为35.6%,较去年同期提升1.2个百分点;一季度公司的期间费用率为23.7%,同比降低0.3个百分点;分项目看,销售费用率因司米橱柜的业务宣传,同比增加1.1个百分点至12.9%;管理费用率因股权激励费用减少以及规模效应,同比降低2.9个百分点至11.8%。
海通证券:两融重启开户 重申"买入"评级
海通2015.1Q营业收入79.7亿元、同比+162%,净利润41.0亿元、同比+239%,占我们预测2015年净利润的28%,基本符合预期。投资、经纪及利息是公司业绩高增长主因。值得注意的是2015.1Q公司费用率21%,同比-20pps,再次展现了公司较强的成本控制能力。
1Q公司实现投资收益(投资收益-联营合营+公允价值变动)34.7亿元,同比+406%,成为业绩高增长最主要的驱动因素。受益于市场成交活跃,公司经纪收入21.5亿元,同比+156%。公司1Q佣金率已降至0.045%、同比-25%,未来下滑空间有限。但1-3月经纪份额逐月下滑(由5.13%至4.88%),"一人多户"放开下公司经纪份额是否受冲击还需进一步观察。
上海机电:调整即是买入良机
一季度业绩下降主要由于印刷机械业务的整合因素(高斯国际亏约4000万元、国内印包亏约4000万元)以及“个别”联营企业的收益减少导致利润下降。电梯业务继续保持了增长的势头。
今年二季度将有14年处置3家国内印包公司的投资收益约2.4亿元;高斯国际去年亏损也就2.1亿元,今年即使全年持有高斯国际100%股权,其亏损也是大概率不超过2亿元;高斯图文中国2014年是盈利的,15年亏损的概率不大。 预计2015年内将完成对高斯国际的整合 根据公司战略和经营计划,公司决定深化印机业务的全面调整、改革,彻底改观印机业务对于公司的长期负面影响,公司将努力争取在最短的时间内妥善解决高斯国际持续亏损的问题。
三维丝:业绩符合预期 拐点如期而至 维持“买入”评级
2015年第一季度,公司进一步加强营销管理,实现营业总收入10,825万元,较上年同期增长107.43%;实现利润总额1,688万元,较上年同期增长了301.49%;归属于上市公司股东的净利润1,453万元,较上年同期增长了294.67%。
业绩大幅提升,拐点如期而至。公司一季度营业收入和净利润的高增长趋势符合我们的预期。收入大幅增长的主要原因是公司化纤类高温滤料收益环保政策缩紧,替代作用凸显。另外公司与洛卡环保的协同性被进一步验证,烟气脱硝领域BOT大单增量营收。一季度毛利率32.47%,与去年同期水平相当。一季度投资收益比上年同期增长4333.47%,主要受益于珀挺机械的当期收益。报告期内,资产减值损失比上年同期增长132.12%,主要是应收账款规模扩大及计提坏帐增加所致。
欧亚集团:一季度逆势增长超预期 安邦昀沣增持提升投资价值 买入
2015年一季度公司实现营业收入29.71亿元,同比增长13.08%,实现归属于母公司股东净利润4516万元,同比增长13.80%,EPS0.30元,在实体零售普遍不景气的背景下,公司一季度逆势增长超出我们预期。公司在吉林省零售领域的垄断地位和近年来低成本扩张是公司业绩逆势增长的主要原因。我们认为,公司未来几年仍将维持快速稳定增长。
毛利率18.01%,提升1.02%,租赁收入占比提升是主因。今年一季度,公司综合毛利率18.01%,较去年同期上升1.02%,公司毛利率提升的主要原因为租赁业务收入占比提升。
公司近年来密集进行购物中心业态的开设,先后开设松原店、通化店、珲春店、万豪店、五环店、长兴店、吉林商都,未来几年公司还将开设乌兰浩特、通辽和济南大观园店,我们认为,随着公司购物中心业态逐步培育成熟,公司综合毛利率存在继续提升的空间。
想跟民间高手探讨买入什么股票既安全又赚钱吗？想知道手里的股票是否继续持有吗？
各大软件应用市场或者苹果APP STORE搜索并下载【傻瓜理财】下载APP，随时帮您解答股市疑难问题。
