文 | 云酒团队
日前，随着上市公司半年报陆续披露，酒类上市公司迎来一波投资者密集提问。五粮液、青青稞酒及百润股份在投资者交流互动中就公司生产、经营及未来规划交流。酒业并购窗口何时开启，产品布局如何谋划，如何协调各项业务板块……小嫚将问答内容进行整理，以便各位看官阅读。
五粮液：基酒储存期未来将提至3年，体现白酒时间价值
8月30日，有投资者在全景网投资者关系互动平台上向五粮液询问：“目前五粮液基酒储存时间为一年半，未来要达到3年。请问现在和以前储存时间短是因为优质基酒产能少，还是因为储酒库不够？”
五粮液对此回应称，五粮液基酒储存期为一年，未来将达到3年，主要是将白酒的时间价值体现出来。
青青稞酒：酒企并购期将启、布局高端高度酒市场、增大青稞酒推广力度
8月30日，深交所开展的以“践行中国梦 走进上市公司”为主题的投资者开放日活动来到了位于青海省海东市互助土族自治县的青青稞酒，探索雪域高原酒王的未来发展之路。参观活动结束后，投资者与青青稞酒公司管理层展开了互动交流。以下为问答实录。
问：公司使用闲置资金理财是否合理？
答：资金确实要运用到公司运营当中，买理财是为了提高闲散资金的使用效率，在没有找到特别好的机会之前，相关资金还是要产生一定的收益，要做到为股东负责。
问：公司产品销售如何打破地域限制？
答：公司正在积极开拓西北市场，另外还在深圳、浙江杭州、河南、广州等地进行开拓，重点布局“小黑”产品。另外，用青稞酿造的白酒，在公众认知上，也会有一定的局限性，为了解决这个问题，公司在品牌方面做了大量的工作，所以虽然收入上涨，但是利润下滑，要拓展全国市场，这个过程还是比较缓慢的，也是一个渐进和长期的过程。
问：现在公司收入增长缓慢，研发处于怎样的考虑，以及未来两年销售费用和研发投入的规划？
答：公司所有的投入都是前置投入，只有前置投入，才能保证未来的发展，公司持续发展才能保障股东的利益。
问：公司如何改进工艺以符合外省的饮酒习惯？
答：主流商务场景一定是高度酒。但是青海甘肃市场销售的酒的度数比较低，为了能够把青稞酒推向全国，正在研发400到500元左右的，50度以上的青稞酒。
问：公司如何做好市值管理？
答：2013年，公司在美国用现金收购了葡萄酒酒庄，目的是为了长久布局市场，扩展葡萄酒品类，同时提前进行资产配置。另外，这几年，因为资金紧张等原因，部分地方白酒企业也在考虑被上市公司吸纳并入，公司认为，未来并购的窗口期会出现，未来也不排除股权激励等手段，公司有信心提升公司市值。
百润股份：已进入第二轮铺货阶段；B2B、B2C业务将成加速基石
8月23日，百润股份召开投资者关系活动，并接受来自海通证券等多家投资者机构的调研。以下为问答实录。
问：从单季度来看有不少亮点和趋势，可否介绍下？
A: 二季度公司营业收入同比增长26%，环比增长24%。二季度营业收入的增长主要是预调鸡尾酒新产品市场接受度较好，预调鸡尾酒业务同比增长24%，环比增长35%。从产品系列发展趋势来看，公司新产品具有持续增长的潜力，中期收入有望数倍于经典产品。
问：上半年公司营业收入逐渐加速，是什么因素影响扣非后净利润？
答：影响扣非后净利润的主要因素是计提了股权激励费用，如剔除股权激励费用影响，净利润同比增长11%。
问：上半年公司香精业务表现抢眼，是否具有持续性？
答：上半年公司香精业务同比增长46%，达到历史最好水平。公司香精香料业务主要来源于大客户的大项目，项目立项到实现销售周期较长，目前的收入增长主要来源于之前一、二年的项目；从目前储备项目来看，公司香精业务未来几年有望保持较高的增速。
问：公司毛利率略有下降，是什么原因，是否会持续？
答：上半年公司毛利率下降2%左右。香精业务，主要是原材料价格上涨，价格向下游传导需要时间周期，未来该业务毛利率有望逐步恢复。预调鸡尾酒业务，主要是产品结构中新产品占比增加，新产品毛利率略低于经典产品几个百分点，最终影响不会太大。
问：预调鸡尾酒新产品的铺货情况如何？
答：公司在6月中旬前，完成了第一轮的铺货，目前已进入第二轮铺货阶段。新产品的铺货过程同时也是渠道升级改造过程，与常规铺货相比持续的时间更长。目前阶段，公司更看重稳健持续地增长。
问：半年报中显示股东和高管有减持？
答：股东和高管没有减持，所持股份数量减少是因为业绩承诺股份回购注销引起的。股东和高管近期也没有减持计划。
问：未来预调鸡尾酒业务的增长点是什么？
答：未来预调鸡尾酒业务发展的方向是更多的饮用场景和更广泛的饮用人群。公司将针对不同的饮用场景和消费人群，适时推出不同的产品，进行消费场景和饮用人群的拓展。
问：从财务报表来看，公司目前非常稳健，从经营层面看呢？
答：目前公司负债率16%，财务状况相当稳健。从经营层面来看，经过过去几年的锤炼，公司从B2B拓展成了成熟的B2C企业，对B2C业务的运营具备了足够的能力；更重要的是，公司的发展战略和发展路径更清晰且实施顺利。这两点是公司未来加速发展的基石。
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