文/睿城
本周是五一假期前最后交易周，市场表现抢眼，尤其是周五下午大盘猛力上涨，市场情绪亢奋。截至4月28日收盘，11家酒企公布一季报，多数酒企在疫情防控升级、消费动能减弱等负面影响下，秀出可圈可点的财报。贵州茅台、山西汾酒的净利增速亮眼。
周一跌超5%，多重利好构建A股底部
本周市场来了过山车行情，周一上证指数大跌超过5%，这一跌幅，也创出2021年以来最大跌幅。股民悲观思索着底部到底在何处？是2800点、2600点，还是从2019年1月2440.91点开启的牛市点位，也将不保？
在央行降准靴子落地、大型商业银行宣布降息、证券交易过户费降低、政治局会议超预期等多重利好之下，A股周五来了强烈反攻。两市超4000多只个股上涨，三大指数涨幅均超过2%，做多情绪完全调动。
本周A股绝大多数板块先抑后扬，赚钱效应回升。建筑、电气设备、矿物制品板块涨幅居前，分别为5.55%、2.48%和2.31%。市场呈现创业板强，上证指数弱的特点，大盘周内小跌1.29%。
图：本周A股主要指数表现
来源：通达信、懂酒谛
酿酒指数本周上涨2.14%，在大类板块中排名第4。个股来看，洋河股份、天佑德酒、金徽酒涨幅居前，分别为11.95%、7.18%和7.16%。涨幅居前个股，一季报相对较好，给了个股上涨的稳定基本面支撑。
一季度酒企增速中位数超30%，汾酒业绩逼近40亿增速超70%
截至4月28日，有11家白酒企业发布2022年一季报。懂酒哥看到净利润增速最大感触是好于预期，稳健的增长势头。看空白酒的声音很多，提倡就地过年、国内疫情散点爆发、高端白酒消费税欲征收、粮食价格上涨、美联储加息等，但白酒不愧是弱周期之王，多数酒企净利润持续增长。
数据显示，皇台酒业一季度净利润0.02亿元，相比去年亏损0.14亿元，扭亏为盈。舍得酒业、山西汾酒和迎驾贡酒净利润增速居前，分别为75.75%、70.03%和49.07%。这三家酒企中，山西汾酒实现净利润37.1亿元，利润基数比舍得酒业高出30多亿元，还有如此业绩成长，可谓是一季报最亮的酒。
图：11家酒企一季度业绩表现
来源：Choice、懂酒谛
对于山西汾酒的业绩，国海证券指出，一季度开门红是袁清茂董事长履新以来交出的首张成绩单，按照公司年内25%的收入增长目标来看，一季度已完成任务的42%。公司围绕“四个专注”、“四个坚持”积极开展工作，以调结构为重点，布局上聚焦“三大板块”，治理结构不断完善，经理层任期制和契约化管理持续深化，投资91.02亿的技改项目，将助力汾酒在规模扩张的基础上继续向更高质量迈进。
从净利润增速来看，11家公司增速中位数为32.72%，有8家酒企净利润同比增长。贵州茅台达到23.58%，排列第7位。净利润下滑酒企中，顺鑫农业最高，达到72.06%，水井坊和伊力特业绩下滑在20%之内。
再看净利润环比，贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等9家企业，利润环比增长金额较多。以泸州老窖为例，今年一季度净利润28.76亿元，相比去年四季度的16.8亿元，环比增长71.16%。顺鑫农业在去年四季度因地产、猪肉、白酒消费影响亏损2.7亿元，今年一季度环比扭亏，盈利了1.04亿元。
图：11家白酒企业净利润环比
来源：Choice、懂酒谛
11家酒企净利润增速环比中位数竟高达82.52%，大幅高过同比32.72%的数值。对于这一情况，懂酒哥认为可能与新年度财报数字有很大关系。年报和一季度披露节点临近，年报业绩很亮眼，但市场炒作周期短，对股价影响小。而一季度数据亮眼，股价影响周期从4月跨度至6月。也是由于披露时点的性质，4月更应关注一季报而非年报。
茅台日赚近2亿，季度净利增速创2年新高
作为白酒权重的贵州茅台，一季度净利润增速可圈可点。公司实现营业收入322.96亿元，同比增长18.43%；净利润172.45亿元，增长了23.58%。作为成熟企业的代表，茅台实现日赚近2亿元，说明基数大或许也不影响增速。
本次茅台财报，值得关注的是净利润增速站上20%，创了两年来新高。去年一季度贵州茅台6.57%的增速，不及市场预期，股价站在2600元上方，上演了戴维斯双杀。
而本次23.58%的净利润增速，是2019年中报以来最高一期。数据来看，2019年中报为20.29%，一季报为31.91%。这一增速也在15个财报中，排名第3。新增速下，贵州茅台的动态市盈率降低至30附近。
图：贵州茅台15个季度以来净利润增速
来源：Choice、懂酒谛
贵州茅台的去年四季度，净利润同比增长18.06%，也表现强劲增长态势。专业人士认为，茅台超预期成长，与不断扩大直营占比有关。2018年以来，茅台大幅削减经销商，不断提高直营比例，加大商超和电商渠道的投放。数据显示，这三年间国内茅台经销商数量从2987家缩减至2046家。
此外，i茅台软件成功上线。超千万的注册用户数量，及参与申购茅台四款酒品的人次突破1亿次，也展现茅台直销发展的良好活力。相比经销商制度，直销平台构建更能提高公司利润率。
相信有一季度良好开端，贵州茅台未来有望在业绩稳增长态势下，继续表现出稳稳地幸福。
