文/ 穆青
随着经济社会的不断发展，企业的影响力不仅局限于业绩和品牌，其对环境变化、社会生态的责任更能体现出长期的投资价值。
众所周知，白酒是重污染行业，生产过程中产生的有机废水、废气等污染物以及工业废渣等，是企业不可回避的问题，因此，在“双碳”目标的大环境下，对于传统的白酒行业来说，ESG是其必须要抓住的新方向。
2022年4月，证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引（2022）》，首次将ESG纳入上市公司投资者关系管理的沟通内容中。上交所与深交所也于今年年初修订《股票上市规则》，明确了社会责任报告等非财务信息的披露要求。
据Wind ESG数据统计，截至2022年4月30日，今年已有1410家A股上市公司披露独立ESG报告，占全部A股公司数的29%，较去年增长22.5%。可见重视程度逐渐提高，尤其在A股占据重要位置的白酒股，在ESG信息披露方面更加具有代表意义。
“老大哥”茅台首当其冲
咱们先解释一下什么是ESG，简单来说就是Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的缩写，是关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。ESG让财务数据不再是衡量企业价值的决定性因素，报表之外的非财务信息也变得更重要。
3月31日，贵州茅台公布ESG中英文报告，在报告中从社会责任管理、公司治理、经济责任、环境责任、社会责任等方面总结了其2021年的整体情况。
（贵州茅台社会责任报告）
在品质把控方面，茅台将质量管控贯穿生产经营全过程，从采购质量、过程质量、产品质量、服务质量维度推进全链质量管控工作，不断完善质量管控体系，确保始终如一的卓越产品质量和服务质量。2021年，公司制酒、制曲生产整体稳定、过程可控，酱香产量和完成酱香班组占比实现“双提升”。
在环境责任方面，贵州茅台表示，公司聚焦“气、水、渣、绿、碳”等方面，不断建设施、优机制、强监管、做保障，切实保护好茅台赖以生存发展的生态环境。公司还制定了“双碳”规划实施纲要，初步构想公司碳中和规划，即将开展碳盘查工作。
懂酒哥了解到，2021年，贵州茅台曾被MSCI ESG评级从B级降到CCC级别，成为当时全球20大市值公司中获得最低MSCI ESG评级的企业。值得注意的是，贵州茅台自从2018年4月被ESG评级纳入后，其在国际上的ESG评级一直处于末尾，多个机构都给予了其极低的评分。
在2021年的MSCI ESG中，贵州茅台仅有水资源压力一项指标位于同业平均水平，而有6项处于同业落后水平，分别为：公司治理、公司行为、产品安全与质量、健康与安全、包装材料与浪费和产品碳足迹。
对此，北京大学博士后研究院张磊向懂酒哥表示，“践行ESG的成效并非短期经济效益，而是贯穿于企业的长期发展战略，会在中长期决定企业在行业格局中的地位和向上增长的空间。贵州茅台面向国际投资者公布了ESG报告，可以看出茅台新一批管理者更加重视海外资本市场，对于公司环境、社会责任以及公司治理有更加清晰的战略思维。”张磊如是说。
张磊坦言，从报告的整体质量来看，编写质量仍有待提高。整体报告和年度工作报告并没有实质上区别，对于投资者较为看重的利益相关方沟通内容还不到一页，且多为形式上的回应，这对于注重标准的海外评级机构特别是MSCI这种主流机构的评分标准而言，评级不高也在情理之中。另外是对于报告的第三方评价，茅台并未在报告书中列明是否有来自第三方的独立审查委员会的评价意见，如果有相应的独立审查制度和报告公开，则对茅台的ESG评级有促进作用。
张磊进一步分析认为，由于白酒类别属于中国特有，且缺乏透明标准化的数据比对，国际机构对其了解仅限于有限的英文报告，所以无法真正体现出茅台的真实情况，国际投资者对其价值评价自然会有所折扣。另外，在社会责任层面，中国社会今后几十年都将围绕共同富裕这个大主题展开，这是企业社会责任的重要表现方面，但西方的标准不会有相关体现。这也是国情不同所带来的理解不同。
酒企纷纷发力ESG
在可持续发展与社会责任愈发重要的当下，ESG报告也成为国际资本市场当中非财务报告的最重要表现形式之一。张磊认为，ESG投资的核心含义是，面向长期可持续发展的其他利益相关方，例如环境、社会环境等，都需加入到企业核心价值的计量中。
懂酒哥通过梳理发现，白酒企业在ESG领域的比拼已充满了火药味。2022年，包括贵州茅台在内，五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、舍得酒业、顺鑫农业等十余家酒企均对外披露了2021年社会责任报告。
比如山西汾酒发布的社会责任报告中显示，公司坚持“生态优先，绿色发展”理念，通过有机化、集约化等精准农业手段，不断加快环境友好型的高粱育种和栽培技术研究，持续扩大原粮绿色认证范围，发展循环经济，打造节水低耗的智慧农业。
尽管各家企业均从不同角度对自身的环境、社会和公司管理进行了披露，但从披露质量来看，我国白酒企业的社会责任报告距离专业ESG报告还有较大差距。
张磊表示，相比较而言，白酒行业在国内与国际投资者的信息差异明显，白酒企业比较难在ESG信息披露领域让国际投资者信服。但是对标世界一流酒类企业，还是有一些做法可以参照借鉴。
一是数据标准化：与国际企业的ESG报告相比，中国企业往往更重视阐述概念，对于实际数据的掌握和信息来源的披露则不够重视，要想做到让国内外投资者都信服的数据披露，ESG数据的可查询，可比较性需要进一步提高，这一点可以参照帝亚吉欧集团或者三得利集团的ESG报告。
二是认清国内外编写准则的不同。面向国际投资者，不应该单纯的将国内报告翻译，应在国际可持续发展目标如SDGs以及PRI等国际标准的语境下进行对照和解释，让海外投资机构更加清晰的掌握要点，增加横向可比性。面向国内报告则应更重视国内规则与标准要求，以满足国内投资者的要求。
ESG报告其实看似简单，但其实ESG能力的提高就是企业综合竞争能力的提高。ESG报告的每一项指标都对企业的发展战略、经营模式和治理能力提出了更高的要求，这种要求不仅仅是针对现在，而是面向未来。如果国内白酒行业能够将其重视起来，则对于改善治理结构，吸引外资等方面都具有积极作用。
