作者：王萌
现在最大的问题，是你该如何定义大豪科技？若按照100.96倍的静态市盈率，那么无疑是基于“白酒板块”的考量，但整个并购及可能出现的产业置换迟迟未有定数，又令部分投资者唯恐生变。
股价的涨跌无疑反映了这种矛盾心态。在29日急跌5.36%后，4月最后一个交易日大豪科技又拉涨停。或许，市场还在观望中。
据大豪科技今日发布的2020年度报告显示，公司上一年实现营业总收入8.33亿元，同比下降14.42%；实现利润总额2.51亿元，较上年同期降低约15.5%；实现归属于上市公司股东的净利润2.14亿元，较上年同期降低15.79%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.5亿元，同比减少31.58%；公司基本每股收益为0.23元。
与此同时，大豪科技还发布了2021年度一季度报告。今年头三个月度，公司实现营业收入3.7亿元，同比增长78.13%；实现归属于上市公司股东的净利润7729万元，同比增长115.92%。
2020年归母净利降15.79%
据天眼查显示，大豪科技主营业务系智能装备电脑控制系统及相关产品的研发、生产和销售。目前，公司的电脑控制系统产品主要配套于缝制及针织机械设备，是缝制、针织机械设备的核心部件。
年报显示，受新冠疫情影响，2020年一季度境内外缝制和针织行业需求出现大幅下滑，从而导致其主要产品销售受到较大影响。据悉，在疫情爆发初期，大豪科技加大新产品推广力度、开展产品技术降本与管理增效等措施，产品销售在第三、四季度环比、同比均取得强劲增长。
大豪科技2020年实现营业总收入8.33亿元，较上年同期下降14.42%；实现利润总额2.51亿元，较上年同期降低约15.5%。如果把2020年营收数据与2018年数据相比较，其降幅更大，降幅至少达30%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的降幅甚至达50%。可以看出，近三年来，大豪科技的业绩一直处于下滑状态。
去年全年缝制机械电控产品与针织机械电控产品收入占比分别为61.82%、32.6%，针织机械电控产品收入占比相较2019年提升了14.3个百分点，公司多元化布局成效初步显现。
不过，懂酒谛翻阅大豪科技年报时发现，报告期内，大豪科技一季度营业收入为2.09亿元、二季度营业收入为1.42亿元、三季度营业收入为2.09亿元、四季度营业收入为2.72亿元；一季度净利润为0.36亿元、二季度净利润为0.34亿元、三季度净利润为0.48亿元、四季度净利润为0.96亿元，从个四季度的数据可以看出，直到第四季度大豪科技的业绩才有所增长。
报告期内，受下游客户的外贸出口和国内消费需求降低影响，刺绣机电控产品报告期内，销量同比降低 29%，特种缝纫机产品报告期销量同比降低 7.6%。
经营活动产生的现金流量净额 94,949,989.60，-73.32%。本期因疫情影响，部分客户延期付款申请增加导致的回款下降，以及销售减少所致。
董事长仍享百万年薪
白酒并购之路是否顺畅？
据同花顺显示，2014年-2019年，大豪科技的营业收入规模始终维持在6亿元-11亿元左右徘徊，归属母公司股东的净利润在1.85亿元-3.96亿元左右。其中，公司营收、净利润在2017年分别增至10.57亿元、3.97亿元高点后，此后大豪科技的业绩并未出现大幅增长。
此外，懂酒谛发现，虽然2020年公司业绩仍处于下滑状态，但大豪科技仍未停止对外投资的脚步。据年报显示，大豪科技报告期新增股权投资1,717万元，系投资宁波哔宏实业投资合伙企业（有限合伙）。
报告期末，诸暨轻工时代机器人科技有限公司投资账面价值1,586.27万元，上海兴感半导体有限公司投资账面价值2,848.76万元，威尔克姆大豪（北京）软件技术有限公司投资账面价值570.33万元，宁波大豪嵩山锦绣股权投资合伙企业投资账面价值4,057.93万元，宁波哔宏实业投资合伙企业（有限合伙）投资账面价值1,699.89万元。
不过，懂酒谛发现，虽然2020年业绩出现下滑，但董监高的高管薪酬依然处于高位。据年报数据显示，报告期内董事、监事、高级管理人员报酬合计1,394.57万元。董事长郑建军从公司获得的税前报酬总额151.83万元，董事、总经理茹水强从公司获得的税前报酬总额138.73万元，财务总监杨葳从公司获得的税前报酬总额87.83万元，高级副总经理、董事会秘书王晓军从公司获得的税前报酬总额86.81万元。
据悉，2020年11月24日晚间，大豪科技公告称，公司正在筹划以发行股份的方式购买控股股东北京一轻控股有限责任公司（简称“一轻控股”）持有的资产管理公司100%股权，向北京京泰投资管理中心发行股份购买其持有的北京红星股份有限公司（简称“红星股份”）45%股份。
对于市场的投资者而言，他们最为关注的是大豪科技并购红星股份的事宜。03月23日大豪科技发布关于重大资产重组的进展公告，公司及有关各方正在完善本次重组其他相关事宜，并积极推进本次重组的相关工作。目前，审计机构和评估机构已初步完成本次重组审计及评估报告初稿，待审计评估机构分别出具正式审计、评估报告后，北京一轻控股有限责任公司将按照国有企业资产评估核准备案的相关要求，将相关报告提交至北京市国资委核准备案。
待公司及有关各方进一步完善本次重组的相关事项后，公司将再次召开董事会审议本次重大资产重组的相关事项，并由董事会召集股东大会审议与本次重大资产重组相关的议案，同时按照相关法律法规的规定履行有关后续审批及信息披露程序。
不过，大豪科技也给予相关风险提示，本次重组尚需公司股东大会审议批准，并经有权监管机构核准后方可正式实施，能否通过审批尚存在一定的不确定性，以及最终获得相关批准或核准的时间均存在不确定性，提请广大投资者注意投资风险。
面对大豪科技仍未落定的并购重组，有股民在股吧神预测：1月23日发的公告也是这个内容，2月23日也是这样发，3月23还是这样发的，4月23日，5月23日还会一样发公告。
另外，据同花顺金融研究中心显示，有投资者向大豪科技提问：您好！一般上市公司大型资产重组从发布到通过证监会审核时间大概是6-12个月，而贵司发布预案半年了，这个时间很多公司重组都已经有了结果，为何贵司这么长时间没有一点点推进？一小步都没有走完，公司注入的资产并不复杂，相比很多跨国跨地区多种类多点大规模公司的重组，我们这就是小儿科，是不是不重组了，太早宣布又怕引起投资者公愤？
对此，大豪科技表示：您好，目前重组工作正在按计划顺利有序推进，公司将严格按照证监会及交易所相关规定履行信息披露义务，请您关注公司后续公告，谢谢。
面对外界的质疑，大豪科技（603025.SH）的回应也是一直维持在重组工作正在按计划顺利有序推进，这使得市场的投资者只能继续等待后续进展。
懂酒谛智库委员点评
崔相鹏
懂酒谛智库投资委员
北京丰圆投资管理有限公司 总经理 基金经理
从目前的情况来看，大豪科技的这个并购重组方案，个人认为最大的问题，大豪科技是一家做缝纫机，通过并购重组进入白酒行业，即使后续证监会通过其并购重组方案，大豪科技仍然会面临跨界经营带来的相关管理风险，尤其是行业的协调性方面，这是一个最大问题。
其次，目前大豪科技并不是一个白酒行业的管理团队，那么新的这个行业再上来之后，然后他这个管理人员是否能适应，而且白酒这个行业本质上是一个竞争很激烈的一个行业，尤其是现在市场格局已经都定下来了，红星二锅头能否在未来一段时间内实现快速增长，这是外界最为担忧的一个问题。
