来源 | 小食代（略有整理） 美编 | 老白
今日（8月3日）早间，喜力集团公司（Heineken N.V.）发布公告披露，其与华润创业有限公司（以下简称“华润创业”）以及华润啤酒（控股）有限公司（以下简称“华润啤酒”）签署了不具约束力的协议，计划在中国内地及香港及澳门地区开启长期战略合作。
在此合作项下，喜力集团公司将持有中国这一全球最大的啤酒市场当中龙头企业——华润啤酒（控股）有限公司的母公司华润（啤酒）有限公司40%的股权。
刚刚，华润啤酒也发布公告，控股股东CBL以约243.5亿港元的总现金对价向Heineken集团配售相当于CBL股本40%(按扩股和稀释后的比例)的新CBL股份;及华润创业以约4.63亿欧元的总现金对价购买约520万股Heineken N.V.的库藏股，相当于0.9%股权。
喜力在今天发布公告中称表示，作为战略合作的一个组成部分，喜力中国区目前的业务将与华润啤酒的业务合并，喜力将通过品牌许可协议授权华润啤酒在华长期使用喜力® 品牌。喜力与华润的匹配，旨在赢取迅猛增长的中国高端啤酒市场。
喜力集团董事会主席兼首席执行官Jean-François van Boxmeer评论称：“我们非常期待与华润创业、以及中国啤酒行业中毫无争议的领军者华润啤酒在中国携手合作。我们相信强大的喜力®品牌和营销能力与华润对中国市场的深度理解、业务规模和一流的分销网络相结合，将在迅猛增长的中国高端啤酒市场中成为制胜组合。我们期待与华润创业的领导团队在我们新设立的战略咨询委员会进行合作，支持华润啤酒实现其国际化宏图。”
华润创业董事长陈朗也表示，“我们对双方的合作倍感兴奋，并且从华润啤酒与喜力双方的优势结合中看到了巨大潜力。喜力历史悠久的传统和世界一流的标志性品牌组合，结合我们在中国的领先地位和对本土市场的深度了解，我们相信，我们可以在高端品类变得日益重要的中国啤酒市场新时代当中实现共赢。我们在喜力这里找到了完美的合作伙伴，可以实现我们在中国市场的抱负。并且喜力作为一位国际合作伙伴，还可以协助我们实现中国市场以外的业务增长。”
01
超200亿港元的收购，双方将涉及“四项交易”
据了解，喜力与华润创业及华润啤酒的战略合作关系将覆盖中国内地以及香港、澳门地区。喜力、华润创业和华润啤酒在该不具约束力的协议项下计划同时完成以下几项交易：
1）喜力将收购华润集团（啤酒）有限公司40%的股权，而华润创业则持有其余60%的股权。双方将为此签订股东协议。华润集团（啤酒）有限公司持有华润啤酒（控股）有限公司51.67%的控股权，后者在香港联合交易所主板上市并在中国经营啤酒业务。
该交易完成后，喜力将实际获得华润啤酒（控股）有限公司20.67%的有效股权收益（见下图股东结构概览），并取得华润集团（啤酒）有限公司的董事会席位以及对华润啤酒（控股）有限公司董事会的提名权。喜力对华润集团（啤酒）有限公司的投资总额将为243亿港元，折算华润啤酒（控股）有限公司的潜在收购价格为每股36.31港元。
2）华润创业将购入喜力集团公司520万份的库存股（相当于喜力集团公司0.9%的股权）。总购入价为4.64亿欧元，每股计价为88.66欧元。
3）通过股权转让交易，喜力中国区的业务包括三家酒厂将与华润雪花业务进行合并，整体价值为 24 亿港元。
以上几项交易合计为喜力 19.48 亿欧元的净投资额（依目前汇率计算）。
4）喜力与华润啤酒将签署商标许可协议，授权后者在中国使用喜力® 品牌。此外双方将签订框架协议，允许华润啤酒借助喜力的全球销售网络和营销能力支持华润啤酒旗下的雪花® 品牌及其它品牌实现全球增长，同时对喜力旗下其它高端品牌可能给予华润啤酒的使用授权进行约束管理。
喜力方面在公告称，交易完成后喜力的预计净债务/税息折旧及摊销前利润比值预期将略微超过 2.5x 的目标。
该交易同时也会立即带来利润的增长和每股收益的增值。
02
收购早有苗头，“喜力+华润”要抢谁的市场？
事实上，早在今年3月，路透社报道称华润啤酒正在寻求对喜力在华业务的收购。
路透社报道当时引述其中一个消息人士说，中外双方的这一交易最可能涉及3家啤酒工厂，包括了喜力位于广东、海南和浙江的工厂，以及喜力在中国的分销运作及喜力在中国的品牌。华润啤酒和喜力方面可能会以换股的方式，作为交易的一部分。
欧睿数据显示，喜力啤酒在华市场份额约占不到1%。有业内人士分析认为，如果该收购方案成功，华润雪花或能夺下百威、嘉士伯和青岛啤酒等品牌的市场份额。
乐观估计，如华润雪花成功拿下喜力中国业务及其品牌系列，则有可能在两三年内将喜力的市占率进一步提高到3%到5%。
喜力产品线一览
而根据彭博数据，预计华润雪花2017年收入约为300亿元人民币，利润约为17亿元人民币。
有业内分析称，如果将喜力并入华润雪花的系统，可以按照喜力吨酒价格7000元以上人民币计算收入贡献。有行业分析师指出，高端啤酒的净利润率一般可以达到7%-8%。
有熟悉啤酒行业的分析人士指出：第一，喜力在中高端产品方面优势明显，而华润近两年也正在通过结构性调整和产品升级抢占高端市场，二者的集合旨在抢夺国内啤酒高端市场；第二，而喜力在中国市场表现“弱势”，收购在中国强势的雪花股份，对于喜力拓展中国业务来说，也有长远的发展考虑。
甚至有有行业人士推测表示：喜力+华润，这个战略具有非常大的格局！在国内市场，华润唯一的对手是百威，青岛只是过程中的对手，华润早已甩开青岛。而比百威更高档的品牌同时又有全球化的只有喜力；格局一旦达成，后面的几年的决战就结束了。
链接：喜力中国（据公开资料整理）
2015年，喜力在华高层表示，最近5年在中国的年复合增长率达20%，喜力中国当时40%～50%依靠进口。
2012年，喜力公告，新加坡公司F&N(星狮集团)股东同意出售其在新加坡亚太酿酒（APB）的39.7%权益，售价为35亿欧元。喜力公司高层当时说，今后将专注于喜力和虎牌品牌。
2011年，喜力广州工厂投产，由此，在华南地区销售的喜力将不再借助上海生产基地。
2011年，金威啤酒（0124.HK）宣布，外方股东喜力亚太酿酒（中国）计划出售其股权。当时，喜力亚太酿酒（中国）是金威啤酒的第二大股东，是新加坡亚太酿酒集团与荷兰啤酒巨头喜力各持50%股权的合资公司。
