文/睿城
在A股火热行情下，成交量突破万亿元大关的连续天数已经打破2015年牛市纪录。近期多个板块指数触底上涨，而酿酒指数连续三周收出阳线。阶段低点为6753.34点，本周报收7350.65点，上涨2.43%。
顺周期强势领涨
大放水时期利好低毛利率板块
本周酿酒指数上涨2.43%，上证指数上涨3.39%，落后同期大盘表现，在56个大类板块中，煤炭、有色、钢铁涨幅超过8%位列本周前三，酿酒指数上涨2.43%整体涨幅偏后。顺周期表现强烈，反映工业制品价格的PPI指数大幅上涨，使得煤炭钢铁等相关板块个股赚钱效应浓厚。
图：本周市场涨幅居前的板块
来源：懂酒谛、Choice
值得注意的是，这些板块个股的毛利率水平并不是特别高，在正常价格区间时，工业商品的营业成本和营业收入非常接近。举个例子，假若某一公司的商品成本8元，商品售出价格10元，毛利率只有20%，倘若涨价潮来袭，从10元涨到12元，那么它的营业成本8元保持不变，而获利就从2元增至4元。可以看出这20%的涨价，对于公司营收利润可是翻倍贡献，别有一番撬动杠杆的感觉。
这也就是为何在大宗商品大幅涨价期间，像钢铁、煤炭等顺周期板块的业绩改善明显，绝大多数公司净利润大幅度增长，市场表现也好过医药、白酒等偏防御性质板块。
相反而言，对于医疗器械、白酒、游戏这样的高毛利率行业，相比电力、钢铁等的20%以下毛利率水平，这些行业能够达到70%以上，假设同样提价20%，那么带来的好处远不及低毛利率的行业。这也就说明在市场利率下行期间，防御板块业绩变化程度和市场表现，多数情况不如低毛利率板块好。
酒鬼酒本周涨幅第一
多数酒股需上涨40%才可创历史新高
本周酒鬼酒上涨14.77%，位列板块之首，目前报收234.4元。迎驾贡酒在连续两周涨幅第一外，本周继续强势上涨8.49%，股价最高上涨至57.75元，总市值跃升至432.72亿元。而贵州茅台本周涨幅最少只有0.26%，泸州老窖为1.68%，可以看出市场风格依然在中小市值个股间，中证500整体强于沪深300的组合。
从日均成交量来看，金种子酒达到3553.3万股，老白干酒为3516.2万股，成交最为活跃。
表：本周白酒股市场表现
来源：懂酒谛、Choice
本周上证指数收于3703.11点，距离今年最高点2月18日的3731.69点只是一步之遥。投资者在意的是目前多数白酒股，需要上涨多少才可以突破今年股价最高点或历史最高点。
懂酒谛统计发现，绝大多数白酒股需要上涨40%，就可创出历史新高。本周的9月7日迎驾贡酒创出历史新高，而它再创新高仅需要6.04%的涨幅。表现较好的还有酒鬼酒和水井坊，这两股历史新高分别在今年6月和7月，再次创出历史新高需要14.65%和24%的涨幅。
共有8只个股股价再创新高，需要40%以内的涨幅，其中市值比较大的个股为古井贡酒和山西汾酒，其余6只市值中等或偏小，也就是说这两只大市值个股对带动整个酿酒指数上涨有大贡献作用。
白酒三巨头茅五泸距离再创历史新高，显得有些任重道远，这三股的历史高点日期均为2月18日，若再创历史新高，需要上涨56.59%、65.55%和72.83%。白酒头部企业股价再上一个台阶，还需要今年三四季度的良好业绩支撑，进而让市盈率再度下滑，性价比更为合适。此外，这三只个股站队上证50和深证100梯队，当投资风格转为超大盘股，也将利好头部白酒企业股价顺势上涨。
表：白酒股的股价触及历史最高所需涨幅
来源：懂酒谛、Choice
中秋佳节临近
看好中高端白酒销量
中秋和国庆假期即将带来，中高端白酒依旧在景气度周期，在金九银十的消费场景下，酒企销量值得期待。据近期渠道反馈，主要酒企回款和发货正常，中秋渠道打款顺利推进，终端动销基本平稳。
高端白酒中，茅台动销依旧旺盛，批价仍在高位，随着8月下旬白酒座谈会的召开以及茅台公司出台“稳市稳价”政策，近期批价略有回落。普五、国窖1573整体批价稳定，打款进度良好，库存保持健康。随着中秋临近，渠道打款和备货有序推进，同时疫情及自然灾害等短期扰动影响也正在逐步减弱，消费场景有望在节日之前基本恢复，中秋旺季动销情况有望稳中向好。
