直营占比大幅提升，系列酒高增，驱动Q2 收入增长。H1 茅台酒收入429.5亿元，同比增长9.4%，其中单Q2 茅台酒收入183.6 亿元，同增7.7%，预计发货节奏仍未调整顺畅，销量或小幅下滑，而吨价提升驱动收入增幅，非标产品提价效应显现，同时直营占比提升明显拉动。
主要系去年底提价及产品结构向中高端聚焦，同时系列酒经销商较年初增长约62 个，经过去年经销商精简调整后，系列酒的增长潜力明显释放。
税率扰动因素消除，盈利增速回升至双位。主要由于系列酒高增长影响，影响一季度利润放缓的税率扰动因素消除，销售费用率3.2%，低基数下同比上升0.7pct，相较去年二季度销售投放恢复正常，盈利增速回归双位稳增。
白酒行业分析蔡学飞对蓝鲸财经记者表示，茅台今年的经营目标是较上年度增长10.5%左右，从上半年及Q2的业绩推进，有可能茅台的业绩不是下滑，而是控制在合理范围内，即茅台实际上第二季度增速是很高的，可能是茅台未来平衡第一季度的较低增速所导致。
也有可能主要的原因是长期的投机炒作行为导致实际市场产品消费量有限，产品在渠道空转从而影响了实际的产品市场需求量，当然不排除茅台为了稳定增长认为降低增速来释放市场降温信号，进而加强渠道与价格管理等目的。稳健增长，二季度营收、净利润实现双位数增长
2020年以来，“稳健”是贵州茅台的主要基调。不管是整个白酒行业受到疫情影响的2020年上半年，还是疫情后逐步恢复的2021年，贵州茅台的业绩都未随着环境的变化大幅波动，而是呈现出稳健增长的态势。
此前华创证券在研报《慢就是快——黄金十年VS白银十年的演进对比》中提到：“白酒行业景气应能延续，龙头企业保持理性、可控，留有余力，有望继续稳健增长，拉平行业周期。”
如果茅台未来还想提高增长，就得提高直销比例。
如果现在你想买到一瓶500ML 53°飞天茅台，这个价格为3030元，但是茅台的出厂价为969元，如果你是茅台的经销商，你有实力从茅台酒厂通过969元拿货，那么你就相当于有一座金山，每瓶茅台酒你将获得超过200%的收益，如何成为茅台的经销商，那就要看你的实力了。
