贵州茅台发布21年生产经营公告，数据符合预期。2021年营收1090亿元，同增11.2%，归母利润520亿元，同增11.3%。
拆分收入结构，1090亿元中，茅台酒营收932亿元，同增10%，预计价增＞量增，系列酒营收126亿元，同增26%，其中21Q4茅台酒增速提速到14%，主要是得益于量价策略更激进，而系列酒随着酱酒热退潮，以及投放量的减少，增速降速到2%。净利率同比持平，其中Q4微增，主要还是产品结构（间接提价）带来的。
从产量情况来看，21年茅台酒基酒产量5.65万吨，同增13%，超额完成年初目标，产能加速释放，走出之前两年的投放底部瓶颈，明年预计可用基酒的量还能增长10%左右，系列酒基酒产量2.82万吨，同增13%，略低于年初目标。整体数据符合预期，未来茅台主要看围绕提价预期的资金博弈，而只要茅台提价预期尚在，对白酒板块的乐观预期就有支撑，尤其是如果提价落地，对白酒的政策面负面压制会减少很多。
茅台带动板块前几天下跌，更多是因为大家发现茅台开始打款了，但打款价未提升，所以认为提价落空，实际茅台提价方式比较多，年内以后有提价窗口，市场化大方向也没改变，白酒板块在一季度前后还看不到啥利空。
2022年茅台将开启新一轮快速增长：可供投放的基酒增加约15%，继续扩大直销比例。在普茅出厂价969元保持不变的前提下，净利润增速有望恢复到20%以上。
其实还有不少比茅台出厂价更贵的酒，武陵上酱、国台龙酒、舍得天子呼、五粮液经典版等，只有茅台的出厂价被牢牢锁死，这其实是一种社会道德绑架，茅台不是粮油米面，不是生活必需品。怪只能怪茅台自己的品牌力太强，目标太大。
如果被定位为大众消费品，而实际上目前就是这样定位的，企业一直在表示为了让更多的老百姓买得起茅台如何如何云云，那么就等于放弃了自由定价的机会。长期来看，对茅台是十分危险的。
