这是茅台2004年上市到今天的股价走势,涨幅三百多倍,一年产生439亿净利润的茅台,市值2.19万亿,对比贵州省19年GDP,1.6万亿。
如此巨无霸体量的公司,近三年依旧保持着每年10%以上的利润增长。
茅台为什么会成为股王,这就要从它的制酒说起,茅台酱香型白酒的制酒流程可分为 ,制曲、下沙、取酒、和勾兑。
端午制曲是一直保持六百多年历史的古老方法,由年轻女子们在高温、炎热的环境下,光脚踩踏优选的小麦形成酒曲。选择端午制曲是此时的高温天气更适合微生物生长,有利于在曲块中分泌大量的酶,加速糖分的转换。
在科技发达的今天,茅台曾尝试用机器制曲,但酒曲质量不及人工脚踩的方式,所以这个方法被废弃,而光脚,有助于酒曲收集脚上的真菌,形成微生物的聚集。
选用女子,一是相比男性,女性分泌物少、流汗少,酒曲的酸碱度不易产生比较大的变化,二是体重相对偏轻,换成身材魁梧发力威猛的壮汉,容易把曲块踩得过于密实,反而影响顺利发酵。
从整个生产流程来看,茅台每年可销售的酒,四年前完成7次取酒后,就已经能够确定。在茅台的财报中,也会披露每年的基酒产能,这也是众多投资者投资茅台的核心。
通过关注茅台基酒的产能情况,可以大致推算出未来几年的经营效益。
不同于茅台的酱香型白酒,五粮液,泸州,洋河等酒企的浓香型高端白酒的酿造,主要依托于高年龄的窖池。
而一般50年以上的窖池,可以有25%左右的浓香型优质好酒,但会伴随着生产出更多的中低端白酒,对于浓香型酒企而言,具备了销售中低端白酒的能力,才真正驾驭的了高年龄的窖池。
然而中国中低端白酒市场的竞争并不轻松。浓香型的酒企,需要等待时间换取窖池,以及做好中低端的营销销售。
对于茅台,得天独厚的地理条件和气候所酿造的优质酱香白酒,形成了其宝贵的财富,而最难的,也是找到具备这样风土条件的区域扩建产能。
茅台的销售模式是通过直销渠道和经销商渠道进行售卖,其中80%以上营收来自于经销商。
拿53度飞天茅台的单瓶出厂价来看,直销渠道出厂价为1399,经销商渠道出厂价仅为969元,而一级经销商对外出售茅台的价格被称为一批价,20年为
2800元,大部分的钱,都被经销商赚走了。
对于经销商这样稀缺特殊资源的审批权,容易被用作茅台高层仕途上的利益输送工具,而这也成为了茅台集团腐败乱象的根源。
茅台不是不涨价,只是相比一批价和市场的价格涨幅太慢了。
从成本不到100元的红高粱、赤水河,到900多元的出厂价,再到最终消费者手上的3000元购买费用,如此大的价格差异,你很难担心茅台酒会卖不出去,由于生意模式的垄断和经营的确定性,茅台具备着深厚的商业护城河。(来源:投研帮)