振芯科技年报点评:拐点确立,公司发展进入快车道
业绩增长符合市场预期,拐点基本确立。公司14年业绩在营收增长56.13%的基础上大幅增长436.04%,实现扭亏为盈,这主要得益于公司卓有成效的市场拓展和对成本费用的有效控制。其中公司北斗卫星导航应用和视频图像应用两大主业分别增长70%和56%,而期间费用率则同比大幅下降11个百分点。此外,公司综合毛利率54.19%,同比提升9个百分点,回到正常水平。我们认为在北斗产业发展提速的背景下,随着公司相关技术产品日趋成熟,公司发展有望进入快车道。
“卫星移动互联网”战略布局助力北斗业务发展。14年,面对移动互联网蓬勃发展的大潮,公司提出“卫星移动互联网”的发展战略,将移动互联与卫星导航相结合,以互联网思维和持续的技术创新助力北斗业务深入发展。根据2014年中国北斗导航产业重大应用示范发展专项要求:到2016年,北斗导航及兼容产品应用总量破3000万台套。而截至2014年三季度末,中国北斗终端社会持有量仅330多万台套,未来国内北斗产业可谓“钱”景无限。公司正处于这样一个时代的风口,充足的技术储备和市场开拓能力将显著提升公司的市场竞争力。
锦江股份2014年报点评:业绩有望迎来拐点,“迪斯尼+国企改革”可期
2014年,公司共实现营业收入291,310.48万元,同比增长8.52%;实现归属于母公司股东的净利润48,716.82万元,同比增长29.06%。实现每股收益0.79元(全面摊薄0.61元),业绩超预期。营业收入平稳增长,主要是公司有限服务型酒店业务收入和食品及餐饮业务中团膳业务收入保持增长。净利润大幅增长,主要源于可供出售金融资产项下出售税前收益42,394万元,同比增加24,855万元。
2014年,公司有限服务型酒店业务实现营业收入263,620万元,同比增长9.39%;实现净利润23,149万元,同比增长0.43%。截至2014年12月31日,已经开业的有限服务型连锁酒店合计达到968家,其中开业直营酒店267家,开业加盟酒店701家。全部已经开业的有限服务型连锁酒店的客房平均出租率80.61%,比上年同期减少2.57个百分点;平均房价182.42元,比上年同期增长1.46%;每间可供客房提供的客房收入(RevPAR)147.05元,比上年同期下降1.67%。2014年,公司食品及餐饮业务实现营业收入27,668万元,比上年同期增长0.89%;归属于食品及餐饮业务分部发生亏损1,427万元,主要是锦亚餐饮经营发生较大亏损和肯德基股利比上年同期大幅减少所致。
深圳燃气:公司销气量有望回升,业绩拐点将显现
公司于3月28日发布2014年报:报告期内,公司实现营业收入95.31亿元,同比增长11.15%;归属母公司股东净利润7.21亿元,折合EPS0.36元,同比增长2%;销售毛利率19.28%,同比下滑0.78个百分点;净资产收益率13.28%,同比下滑0.92个百分点。2014年公司收入、利润和销气量虽继续增长,但增速已大幅放缓,主要受宏观经济减速,天然气价上调、原油价格暴跌后比价优势大幅降低的影响。目前随着天然气价格的下调和稳增长政策的陆续出台,经济探底回升后公司业绩将恢复2位数增长。
天然气价上调和原油价格暴跌压制需求,公司加大增量电厂营销力度。随着公司大力发展工商业用户以及市场范围迅速扩大,天然气销售量达到15.22亿立方米,较上年同期增长10.13%,主要原因是公司发展的工商业增量用户所致——增加向深圳钰湖电力和深圳大唐宝昌燃气发电公司的天然气供应。但受经济下行、天然气调价和原油暴跌等因素的影响,天然气需求量受到一定影响。我们判断,随着增量气和存量气价格并轨过程中的气价下调,2015年天然气需求将有好转,预计全年销气量增速在15%~20%。
正邦科技:养殖板块迎 “行业周期+公司经营”双拐点,互联网战略将逐步落地
行业周期拐点:从春节前开始,我们就在市场上疾呼养殖的春天即将来临。经过密集草根调研,我们更加坚信前期的观点,并在3月中旬发布《反转篇之养殖业春天已然开始!》,我们认为猪肉价格预计将在4、5月份重新进入上升通道,7月份之后加速上涨概率较大。
近期猪价出现企稳回升现象,验证我们判断。2、公司经营拐点:从2014年开始,公司已开始进行精细化管理,经营效率大幅提升,单头盈利出现好转。公司正常运营的养殖场,养殖成本单头已降至约13元/公斤,较好的猪场已降至约12元/公斤。我们认为随着公司精细化管理水平提高,公司盈利能力提升将逐步显现。预计公司2014-2016年实现生猪出栏量为120万头、220万头、260万头。公司业绩弹性也将充分受益于行业反转及经营效率提升。
种植板块:顺势而为,打造农资服务平台:3月4日,公司发布了收购方案。子公司正邦(香港)贸易以现金收购正邦生化100%的股权。正邦生化2013年归属于母公司净利润5290万,承诺未来三年扣非归属母公司净利润累计不低于1.65亿元。
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