周一A股市场结束连涨势头，沪指冲高回落，最终下跌18.45点，以3410.49点报收。然而，跌幅较大的，却还是中小创。创业板指数昨日大跌2.97%，创下2017年8月中下旬以来的新低。创业板长阴巨挫，两市个股被空头打得溃不成军，恐慌杀跌潮再一次席卷两市。
最严质押新规即将出台
《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018年修订）》，并自2018年3月12日起正式实施。据了解，上交所与中国结算，对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（试行）》进行了修订，此次修订进一步强化风险管理，明确股票质押率上限不得超过60%。单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。
私募人士分析：“股票质押新政或许对股市是利空，新政进一步去杠杆，上市公司股权质押贷款比例大幅降低，近期质押比例高的小市值公司股票或垃圾股股价将受压。”
三大原因促使市场现结构性暴跌
极少数大盘蓝筹和白马股护盘，而创业板出现暴跌的行情，市场对此众说纷纭，总体来看，可以归结为以下几种看法。
一、银监会严查资金脱实向虚 震慑流入股市的违规资金。据有关媒体报道，日前多家信托公司接到当地银监部门的口头通知，被要求停止开展设有中间级的结构化证券投资业务。种种迹象显示，监管层正多方面形成合力，防止资金脱实向虚，其中一个方向就是防止资金违规进入股市。
大盘蓝筹股由于流动性好，即便有资金要出来，对股价的冲击也不大。另一方面，今年主流资金所喜爱的，依然是大盘蓝筹股，小盘股的苦日子，还暂时看不到头。
二、资金的抱团和避险心理所致？近段时间A股市场爆出的多起“地雷”，如投资款难以收回、债务违约、业绩变脸等，主要集中在小市值公司，主力资金由此对中小市值公司仍存疑虑，这种情绪往往会在市场下跌时急剧释放，主力转向认为相对安全的大市值蓝筹和白马股。
三、技术上本身也存在调整需求？元旦以后总体也持续上涨，积累了一定的获利盘。从最近三四个交易日的情况来看，市场实际上早已出现上攻乏力的迹象，突出表现在上涨个股数量开始逐渐减少，初期市场的普涨变为仅靠指标股拉升指数。而创业板指实际在前几个交易日就已出现调整，弱势早已显露，周一暴跌只不过是负面情绪的进一步宣泄。
观察：市场风格难有大的改变
宏观策略的角度来看，权重蓝筹受到青睐，一方面是经济韧性的确定性及流动性的中性水平，另一方面是权重股流通盘较充足。而中小盘个股之所以整体处于趋势性震荡调整，一方面是估值与业绩匹配的问题，另一方面是新股发行加速及解禁规模持续保持在高位。在这种格局环境制约下，预计市场风格很难有大的改变。
在强监管背景下，估计市场“二八现象”暂会延续，资金应更倾向于抱团大蓝筹，投资者宜顺势而为，不必与超级主力对着干，否则很难讨到好去。投资者应正视以下这个简单的道理：公募等大机构有配置要求，他们总得拿些股票，再说花的是别人的钱，一般是不易紧张的，这些机构如果买股，目前市况自然首选大蓝筹。
未来几个月，一件完全可预期的事情是A股会正式被纳入MSCI国际指数，且权重还有望不断提高。很明显，在此预期下，部分大机构可能有恃无恐，暂时还没道理过分紧张。
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