证监会修改IPO办法破除盈利门槛
独角兽，迎来实质性的新政策。关于新经济企业A股IPO或发行CDR的一整套制度框架浮出水面。上周消息较多，最重要的是国务院批准了证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，这意味着“独角兽”回归A股获得重大推进。
证监会修改首次公开发行股票并上市管理办法，对比新旧规则，符合规定的科技创新企业登陆A股，不再受“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元”、“最近一期末不存在未弥补亏损”条款限制，但其他企业发行上市条件保持不变。证监会定向开了绿灯，长期来看有利于提升上市公司质量，增强A股国际地位。
本周市场资金可能会借题发挥，但相关个股上冲后的走势很难说。A股博弈特性向来浓厚，尤其是当出现这种利好消息时。
独角兽回A进一步助长成长股热情
对于上述《若干意见》，星石投资首席策略师刘可认为，独角兽回A有望降低A股市场优质成长股的稀缺性，A股或将迎来“价值成长股”投资浪潮。市场投资风格历来与政策的变革高度相关，未来伴随着生物科技、云计算、人工智能等领域的独角兽逐步回归，A股或将开启由于发行制度和政策变革带来的“价值成长股”或者说“新蓝筹”的投资浪潮。
从中短期投资的择时角度来看，目前新兴成长股票也已经进入较为理想的可投资范围了。在经历了2015年股市异动后的大浪淘沙，中小创股票的估值水平一降再降。时至今日，从性价比的角度而言，蓝筹白马中的龙头企业和中小创中的龙头企业业绩增速和估值的匹配度差异不大，一小部分优质新兴成长龙头公司估值水平甚至低于业绩增速偏慢的蓝筹白马公司。
CDR对A股影响分析
短期来看，CDR对A股科技股的初期影响在于重估现有龙头。
由于8家企业CDR可能不会于一年内全部推出，因此我们预计CDR和独角兽IPO在启动后三个月内的初期规模不会太大，因此对市场资金的分流影响并不大。
考虑市场认识到政府对新经济龙头的态度转变，在CDR发行或独角兽上市前，会对A股现有科技龙头进行重估，提升其估值水平。但我们认为，科技龙头内部也会因景气、估值等不同原因出现分化。总体而言，我们认为重估已经开始。
CDR对A股科技股的影响在于优化整体格局，助力优质公司加速发展。
第一，A股科技股格局会得到优化。预计启动CDR后，优质科技股数量明显上升，市值占比加大，科技股板块的长期投资价值更突出。
第二，A股科技股估值体系重构。由于优质科技的虹吸效应，A股大量基本面不好的中小公司估值压力会加大，而优质科技股估值则向国际趋近。即好公司和坏公司之间的估值差异会显现，坏公司的估值有很大的下降空间，如香港市场就有极其明显的龙头溢价特征。
第三，A股现有优质龙头的市值空间还较大。CDR启动后，预计优质公司估值改善，融资条件向好，加快其未来发展，市值体量向目前海外中资股和独角兽靠拢。
国家队动向：社保基金新进及大幅加仓股名单曝光
截至上周五，根据已经披露的年报股东信息，200只个股前十大流通股东中出现了社保基金身影。
从持股变动看，社保基金新进38股。38只新进股中，社保基金持仓股数最多的是滨江集团，2017年期末社保基金持股6188万股，占流通股比例2.29%。新进持股数量在2000万股以上的还有潍柴动力、南山铝业、桐昆股份、旗滨集团、荣盛石化。
从持仓市值看，社保基金新进股期末持仓市值均在1000万元以上，其中20只个股持仓市值在亿元以上。持仓市值最大的是桐昆股份，社保基金2017年期末持股2777万股，持仓市值达6.25亿元。持仓市值较大的还有中科曙光、滨江集团、潍柴动力、紫光国芯等。
社保基金加仓的61只个股中，10只个股获社保基金增持逾1000万股，如紫金矿业、陕西煤业、新纶科技、华域汽车、上海医药、双汇发展等。增持股数最多的是紫金矿业，社保基金2017年期末较上期增持了1.01亿股，期末持股总数达到8.54亿股。
从上述200只社保基金重仓股期末持仓市值看，25只个股社保基金持仓市值在10亿元以上。农业银行、交通银行社保基金持仓市值均在100亿元级别。期末持仓市值较大的还有紫金矿业、中兴通讯、乐普医疗、小天鹅A、中国铝业等。
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