文/于珊
继舍得酒业后，又一家上市酒企金徽酒交出复星系入主后的首份半年报。
8月17日晚间，金徽酒发布2021年半年度业绩公告。报告显示，上半年，金徽酒公司实现营业收入9.72亿元，同比增长36.59%，实现净利润1.87亿元，同比增长55.89%。基本每股收益同比增长54.17%，郭广昌已浮盈超40亿元。
同一天，金徽酒还发布公告称，公司拟在上海设立销售公司，同时上海销售公司拟在江苏设立销售公司，新招募的经营团队将持有江苏销售公司15%的股权。由此，金徽酒正式开始拓展华东市场，其借力复星系，东进西扩的战略意图十分明显。
“我们看到，江浙和上海的白酒市场，不仅是复星系的大本营，同时也是酒类的‘兵家必争之地’。因为这个区域不但没有自己的独立本土品牌，又是白酒的消费大省，复星把这作为金徽酒扩张的第一站，可谓是眼光毒辣，动作精准。”对于金徽酒从西北到华东这一步跨越，懂酒谛智库投资委员、北京丰圆投资管理有限公司总经理崔相鹏向懂酒谛表示。
营收净利双双飘红
8月17日晚，金徽酒披露上半年业绩，今年1-6月实现营业收入9.72亿元，同比增长36.59%；净利润1.87亿元，较上年同期增长55.89%，经营活动产生的现金流量净额为8508.79万元，同比增长267.8%，基本每股收益0.37元/股，同比增长54.17%。
懂酒谛查阅其一季报发现，报告期内金徽酒实现营业收入5.08亿元，同比增长48.43%，实现净利润1.15亿元，同比增长99.34%。按此计算，2021年第二季度实现营业收入4.64亿元，较上年同期增长25.60%，归属于上市公司股东的净利润7206.78万元，同比增长15.58%。
从半年报看，金徽酒的营收及净利润都呈双位数增长，来自于产品结构的持续升级。近年来，白酒消费升级加快，“少喝点喝好点”成为消费趋势。
金徽酒表示，今年上半年，公司深入推进大客户运营，产品结构持续优化，百元以上高端产品营业收入实现了较大幅度的增长，同比增长48.72%至5.78亿元；净利润增长主要因报告期内公司营业收入保持持续增长、产品结构持续优化，且毛利率提高至65.68%，较去年同期提高4.37个百分点。
值得注意的是，自2020年10月复星系入主后，报告期内，金徽酒控股股东豫园股份及受豫园股份控制的其他企业共向金徽酒购入了约1341.76万元的白酒产品。由此可见，此次金徽酒业绩的增长也离不开复星系的内部采购的助力。
此外，若按照8月18日金徽酒收盘价格（36.01元/股）计算，豫园股份持有的192,758,700股，对应市值则翻了近3倍约69.41亿元，这也意味着，复星系入主金徽酒一年，郭广昌已浮盈超40亿元。
对此，酒水行业专家欧阳千里认为，金徽酒2021年半年度业绩“可圈可点”。豫园股份入股金徽酒后，给金徽酒带来了一股“冲劲”及更多“创新”，除甘肃市场以外，在陕西市场表现亦很不错。再加上2020年上半年业绩放缓，对比之后，营收/净利润均呈现高速上涨的态势。金徽酒，长期以浓香为主，如今正在朝着酱香、清香在努力，资本市场对其的预期看好，所以每股收益也很可观。
本次财报是豫园股份入主金徽酒后的首份中报，对于这个业绩表现，崔相鹏认为，55.89%的净利润增长，是一个好的开端，但是在二线蓝筹地方酒企中，这个业绩并不抢眼，只算是“好”，但不“优秀”。
“金徽酒在成为了复星系之后，公司的管理出现了一些大的调整。我们看到半年报中，公司管理成本增加了22%正是印证了这一点。相信新的管理团体和C端营销重新的梳理，市场重新定位和业务继续开拓，下半年会有一个满意的答卷。”谈及复星系对金徽酒的影响，崔相鹏向懂酒谛分析称。
借力复星系进军华东
从市场贡献看，上半年，金徽酒成长性市场发展迅速，甘肃省内河西地区营业收入达1.09亿元，较上年同期增长55.64%，兰州及周边地区较上年同期增长52.96%；省外市场开发取得显著成效，包括复星生态及省外市场在内的其他地区营业收入达2.13亿元，较上年同期增长64.50%。
从地理位置看，金徽酒地处秦岭腹地、嘉陵江畔，毗邻世界自然遗产九寨沟，生态环境得天独厚，酿酒历史和白酒文化悠久。当前，金徽酒的营销网络已辐射甘肃、陕西、宁夏、新疆、西藏、内蒙、青海等西北市场，成为西北地区强势白酒品牌。但是走出西北，也一直是金徽酒的夙愿。
如今，在复星系的加持下，金徽酒进军华东市场的进度开始加快。据悉，复星曾多次向外界强调要在战略规划、大客户拓展、运营赋能、品牌孵化助力金徽酒腾飞。今年全国春季糖酒会上，复星携金徽酒向外界传达了金徽酒在继续“深耕西北”的基础上，“布局全国，重点突破”的战略转型信号。
半年报发布的同一天，金徽酒还发布公告称，金徽酒董事会同意设立上海销售公司，并招募职业经理人团队与上海销售公司共同出资设立江苏销售公司，上海公司出资不低于1700.00万元，持股比例不低于85.00%，经营团队出资不超过300.00万元，持股比例不超过15.00%。同时，后续会对江苏销售公司经营团队实施累计不超过江苏销售公司注册资本的5%的股权激励。
对于金徽酒设立上海销售公司这一举措，国海证券研报认为，此举显示出公司积极拓展华东市场，进一步提升品牌竞争力和影响力的决心，复星有望助力公司拓展华东市场。
对此，欧阳千里也向懂酒谛表示，华东市场，是酒类的主要竞争市场，更是浓香型的战略要地。华东市场的浓香消费口感，以绵柔、淡雅为主，与金徽“只有窖香，没有泥味”的诉求类似，所以金徽选择华东作为首选开拓地。另外，豫园股份的资源也集中于华东，对于金徽酒拓展华东有很强的助力。
“金徽酒在西北是有着悠久的历史和厚重的文化。然而，因为种种的原因，其他的地方并不熟悉这个品牌，和现在的一线品牌‘茅五洋’相比，金徽酒品牌的知名度和市场认知度相对一般。”崔相鹏坦言，在复星管理团队入主之后，如何把一个地方品牌，变成的一个全国的品牌，是金徽酒核心的工作任务。
“公司计划设立上海销售公司，华东市场有望成为新的增长点。”中银证券表示，公司在西北市场区位优势明显，可充分享受甘肃和西北周边市场占率提升和消费升级。设立上海公司，迈出了华东市场扩张的第一步，若公司能够对接好复星的各类资源，华东有望成为公司新的增长点，值得期待。
