并购并购并购，这一年资本市场好大“酒量”

2018年，酒业集中度在悄然加剧，以往类似于春秋时代诸雄林立的状况，恐将以战国七雄的姿态结尾。

从市场层面看，消费进一步向名优酒类集中，传统名酒的份额在逐步扩大，诸多区域酒企面临着市场萎缩的困境；而在资本层面，一场场整合与兼并的戏码在登场，白酒跨区域兼并、国资推动的跨界整合、地方政府推动的以形成庞大酒业集团为目标的兼并整合案例不断上演。

基于对高端名优白酒后市的看好，部分资本平台开始加大对名酒企业的持股力度。

7月10日晚间，水井坊披露《水井坊股份有限公司要约收购报告书》，帝亚吉欧全资子公司GMIHL要约水井坊收购股份比例为20.29%，要约收购价格为62元/股。公告显示，本次要约收购所需最高资金总额为61.46亿元。要约收购旨在提高帝亚吉欧对水井坊的持股比例，巩固控股权，不以终止水井坊上市地位为目的。

酒业之间的兼并整合还呈现出跨区域的特征。

3月20日晚，老白干酒公告称，公司拟以非公开发行股份及支付现金的方式向佳沃集团等购买丰联酒业100%股权，已获得证监会核准批复。

10月15日晚间，今世缘发布关于收购资产的进展公告，拟以现金方式收购山东景芝酒业股份有限公司股份，合计收购股份比例为34%～49%。今世缘与景芝酒业“联姻”，开创了中国白酒企业跨省强强联合的先例。一个为苏酒的骨干企业，一个是鲁酒的龙头企业，两者将在产品结构、资本、区域市场等方面互相补齐，产生两强叠加的态势，以进一步应对酒业集中度增强、一线酒企对于区域市场不断侵蚀的状况。

除了酒业内部的整合，以国资平台为主推动的跨界整合也开始逐步显现。3月12日晚间，酒鬼酒公告称，中粮集团成立中粮酒业作为旗下酒类业务的专业化运营平台，并将下属间接100%控股的中糖物流和中糖华丰分别持有的中皇公司34.92%股权和15.08%股权划转至中粮酒业。本次划转完成后，中粮酒业将持有酒鬼酒控股股东中皇公司50%股权，并通过中皇公司间接控制上市公司31%的权益。

中粮集团横跨粮食、乳业、葡萄酒业等多元业务类型，是一家极具影响力的大型国企，兼并酒鬼酒，除了有向白酒业务进军的意图外，更有国资出面、稳定地方经济的目的。

2018年，另一家多元化发展的国资企业——华润，也加大了对酒业的渗透、兼并力度，并且参与到部分酒企的混改进程中来。

2月初，山西汾酒公告称，汾酒集团将11.45%的山西汾酒的股权，以每股52.04元的价格，总价约51.6亿元人民币转让给华创鑫睿。根据汾酒方面的说法，与华润这样的顶级战略投资者合作，能够改善山西汾酒的公司结构，规范公司治理，同时借助华润在快速消费品行业经验，实现上市公司的优化。

除了对白酒业务领域的渗透，华润在其所擅长的啤酒领域，同样动作不断。年底，华润啤酒公告称，拟通过其全资子公司华润雪花啤酒，收购喜力在华的7家公司。其中包括在中国内地成立的6家公司的全部股权以及在中国香港的喜力香港有限公司全部发行股本。

国资推进对酒业的整合过程中，地方政府的作用也不容忽视。

10月17日，泸州老窖公告称，决定出资收购四川发展（控股）有限责任公司在西南联合产权交易所公开挂牌转让的四川发展酒业投资有限公司12%股权。川酒投隶属于川发展（四川发展控股有限责任公司），川发展于2009年1月挂牌成立，是四川省人民政府出资设立的国有独资有限责任公司。

在四川地方政府的推动下，川发展和川酒投不断加大兼并整合力度。此前，川酒投与诸多省内外名酒企业，诸如仙潭、丰谷、剑南春、花冠、河套等都传出过洽谈传闻，并将绵阳市丰谷酒业有限责任公司纳入囊中。

此外，此前一直专注于医药领域的国药药材股份，也于年底成立国药酒业控股有限公司，宣布正式进军酒业市场，产业布局进一步拓展。

无论是同业跨区域并购，还是业外资本出面进行的异业整合，在体现资本力量的同时，也显示出酒业对于市场越来越集中的一种应对，以资本、规模、区位布局来应对明日激烈的竞争，这成为酒业在未来相当长一段时间内的大趋势，而地方政府直接上前推动，更显示出主管部门对酒业大而不强现状的焦虑。

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