自2017年起茅台将分红比例提高到了51%一线，近三年每年还细微提高一丁点儿，今年是51.9%，当年一半以上的利润用来现金分红，客观地说在咱们A股市场已经很不错了。
虽然股息率不高，但公司业绩确定性强，预计每年还有平均15%-20%左右的业绩增长，这样的品牌消费品公司自然市场给予较高的估值，估值高了自然股息率就低，当然如果你是几年前在更低价格买入，以此成本计算的股息率就会高些，也许有3%、4%甚至10%。
为何？首先是因为股价，些许波动就会高于分红收益。其次是股数，少了没有规模优势，即便分红逐年增长，也难有惊喜。其三是股息，高股价下分红再多，也是低股息率，以1700元为例，假设今年分红21.5元，股息率仅为1.26%。
如此，分红意义何在？第一，财富自由的考量。投资者的投资资产带来的可预期分红数量，才是财富自由与否的标志。
这点，与不分红的投资相比可以看的很清楚，比如腾讯，当我们正常生活消费需要用钱时，只能卖股，而茅台则可通过每年分红进行合理安排，同等数量的两者，茅台更容易安排支出，恒定的股数也更让人安心。
第二，股息率的误区。我们不应只盯当下股价计算股息，而应以成本价计算股息，不同成本，股息天差地别。假设茅台今年分红21.5元，200元成本股息10.7%，400元5.3%，600元3.5%，800元2.6%。另外，茅台的可贵之处在于分红不断增长，从2001年派6元到去年2020年派192.93元，在可见的十年，还会继续增长，这意味着，成本不变的情况下，股息率会越来越高。
茅台的价值其实体现在其超长的寿命和超级稳定性上，我有一个看法，那就是如若茅台的全部潜力折合到增长中是十年内大概率12%，那么江山代有才人出，干嘛要吊死在茅台上？
茅台这种，价格不下来就适合那些五六十岁功成名就的老一辈投资者，个位数的收益率比过来比过去。
