文 | 张强 编 | 吴弩
近日，微酒记者自西南联合产权交易所获悉：贵州钓台贡酒业有限公司以1.75亿元拍得贵州省仁怀市茅台镇古窖酒业有限公司（简称“古窖酒业”）100%股权及债权。
据悉，古窖酒业的挂牌价实际为1.1亿元，最终的成交溢价59.1%。
古窖酒业是谁？为何在酱酒持续火热的情况下因资不抵债而转让？钓台贡又为何愿意以溢价59.1%而“接招”？
价值1.75亿的古窖酒业是谁？
西南联合产权交易所资料显示，古窖酒业位于贵州省仁怀市茅台镇双龙村，在赤水河东岸。
古窖酒业成立于1993年4月20日，占地面积5.75亩，建筑面积6000平米，主要生产酱香型白酒，现有窖坑24口，年产优质酱香基酒180余吨，现有2000吨53%vol大曲酱香基酒。
古窖酒业目前拥有“臻润”、“好酝”两个品牌，其中，臻润20年定价1280元/瓶，臻润10年为498元/瓶、好酝（福乐寿囍）为298元/瓶，横跨高端、次高端和大众价格带。
此外，古窖酒业为国有控股企业，四川富润和成都富润财富股权投资基金合伙企业（有限合伙）分别持有其84.407 %和15.593 %的股份。其中，四川富润为国有控股企业，四川富润企业重组投资有限责任公司（简称“四川富润企业重组”）持有其55%的股份。四川省国资委合计持有四川富润企业重组约95%的股份，其次为四川省财政厅。
而另一股东成都富润财富也为国有参股企业，四川富润持有其25%股份，为第二大股东，公司最终受益人李家权则为四川龙蟒集团董事长。
有资料显示，2011年，四川省国资委直管企业四川富润重组投资有限责任公司察觉到酱酒的投资价值以及潜在市场价值，调集各路专家前往茅台镇，调研一年后方才重资收购了古窖酒业。
从时间上看，四川省国资委大概是在2012年左右入主古窖酒业的。2008-2012年是中国经济上升势头最强劲的时候，无论政务还是商务宴请，高端酒的需求都比较旺盛。
2012年也是第一轮酱酒热的顶峰，飞天茅台的售价一度达到2380元/瓶，茅台镇的酱酒企业疯狂扩产。彼时，布局酱酒产业看起来是一门稳赚不赔的好生意。
然而，随着“反三公”的出台，古窖酒业的发展并不如意。高端消费场景消失，白酒断崖式下滑，没有市场根基的酱酒企业首当其冲。
此后，古窖酒业也曾在行业内发声，于2018年、2019年连续两届春季糖酒会设展招商。2018年6月，古窖酒业与四川宜宾金垆集团达成合作，由金垆集团独家负责古窖酒业产品的全国销售与推广。2018年10月，古窖酒业提出“1+2+3”的战略布局。随后，全国运营商金垆集团在河南、山东成立办事处，开始向全国市场进军。
有资料显示，古窖酒业在2018-2019年的营收分别为558.5万元和833.6万元；2020年1-10月的营收则为244.2万元。分别亏损177.4万元、98.2万元、437.4万元。
值得注意的是，在1.1亿元的挂牌价格中，除4186.93万元的股权价格外，还含有约6997万元的债权。受让方接收后，需在5个工作日内偿还债务264万元。
成立仅2个月，钓台贡为何敢下手？
微酒记者查阅相关资料得知，贵州钓台贡酒业有限公司成立于2021年1月5日，注册资金6000万元，迄今不过两个月。
微酒记者电话采访了钓台贡酒业的相关负责人。
该负责人透露，拿下古窖酒业是出于三个方面的考虑：
首先是非常看好酱酒产业的发展；其次是古窖酒业作为大曲酱酒生产企业，能够实现生产、储存、包装的全部功能；最后是古窖酒业的各项管理都比较规范，接手后不需要大的调整。
对于古窖酒业未来的发展规划，上述知情人士透露道：会把古窖酒业打造成精品酒庄，至于品牌是用古窖酒业还是钓台贡酒，正在研究之中。如果能够来得及的话，相关产品会在2021年春糖上市。
收购事件背后有何预示？
对于钓台贡收购古窖酒业，微酒记者采访了部分行业人士，行业观察人士给出了这样的解读。
首先，本轮酱酒的繁荣是持续性的繁荣。
华创证券首席分析师欧阳予认为：“能够花1.75亿元买下这样一个酒厂，说明买方比较看好酱酒的持续性繁荣，要不然不会重金砸下一个占地不到6亩，负债率还这么高的酒企。”
其次，原酒和产能始终是酱酒发展的核心要素。
不是所有的酱酒企业都值钱，古窖酒业能够卖出溢价59.1%，背后是其现有原酒、完整生产线和相应的生产能力。不论在什么阶段，原酒和产能始终是酱酒发展的核心要素。
最后，酱酒的发展开始进入分化阶段。
一般来说，酱酒企业的发展有两个方面，用自己的品牌做市场或者贴牌开发产品，钓台贡对古窖酒业未来的发展规划则是精品酒庄。这说明，酱酒开始进入分化阶段，各种经营模式将会陆续出现。
