文/睿城
清明佳节临近，本周白酒股实现较好上涨，板块涨幅超过3%，而本周赚钱效应也有明显回升。这10年来，可以感受到通货膨胀速度在加快，那么这段期间哪些白酒股表现最为亮眼？给我们投资带来什么宝贵经验？
本周赚钱效应回升，i茅台APP下载火热申购中奖率较低
临近清明假期，本周表现较强的赚钱效应，上证指数上涨2.19%，创业板指达到1.1%，周内绝大多数板块实现理想上涨。数据统计发现，房地产、酒店餐饮、交通设施涨幅居前，分别达到10.5%、6.65%和6.58%。
图：本周涨幅居前的板块
来源：通达信、懂酒谛
酿酒板块本周上涨3.2%，基本收回上周的跌幅。伊力特、贵州茅台、酒鬼酒3股涨幅居前，分别达到6.54%、5.33%和4.6%。
本周市场关注的大事有贵州茅台发布了一款重磅APP“i茅台”，由于太火爆了，还上了苹果手机软件下载冠军，足以体现茅台品牌在国内的影响力。这款APP拉拢了年轻白酒消费群体，采用新潮的软件中申购、派号、发货、付款等流程，方便购买茅台系列酒品。
从这次申购和中奖概率结果看，中上茅台不容易，这是不是饥饿营销，还是纯碰概率事件，还得看这软件的后续运作中。资料显示，“i茅台”APP试运行首日申购结果出炉。其中，贵州茅台酒（珍品）4599元/瓶，投放量为3526瓶，申购人数为1402254人，申购成功人数为3526人；贵州茅台酒（壬寅虎年）2499元/瓶，投放量为8934瓶，申购人数为2205509人，申购成功人数为8934人。
货币10年贬值180%，茅台汾酒10年涨超10倍
在衡量通货膨胀率时，CPI、PPI都可以考量，但常规使用的居民消费价格指数存在漏洞，诸如房价、高价水果、奢侈品等价格未纳入统计池中，不能全面体现物价上涨水平。而广义货币（M2）是狭义货币 (M1) 加商业银行定期存款的总和，可以更全面地反映货币流通状况，便于分析和控制市场金融活动。
10年以来，大众能感受到金钱贬值的速度，无论是近期上海由于疫情爆出的天价蔬菜，还是当今一线城市外卖小哥普遍收入过万，不得不承认钱越来越毛。懂酒哥应用广义货币指标，来分析通货膨胀情况。
数据显示，2011年的广义货币总量为85.2万亿元，截至2021年底为238.3万亿元，10年来上涨约180%。也就是说，当时的100元钱相当于现今的280元。对于M2数值，以11年前的85.2万亿元作为基础数值，以100作为比较数值，再来分析这10年来的货币贬值速度。
这十年来，每年的货币总量无疑都是正增长，2020年的218.7万亿元增至去年的238.3万亿元，增速为8.97%，较2020年10.08%的增速略有下滑。2011年以来，十年广义货币平均增速为10.86%，这一数值可能就是能直观感受到的通货膨胀率。而金钱贬值较快的2012、2013和2015年，广义货币同比分别增长了14.39%、13.59%和13.34%。
图：10年来货币发行量变化
来源：Choice、懂酒谛
从2011年底至今，白酒板块18只个股谁跑赢了货币发行速度，又有谁跑输通胀？懂酒哥再度进行数据分析，选取2011年12月31日至今的收盘数据，分析区间涨跌幅。
统计发现，10多年来18只白酒股上涨平均数为460.06%，中位数为370.59%，这就说明2011年以来长线10年投资白酒股，平均来看大幅跑赢通货膨胀。
这段时间，货币发行总量上涨了约180%，白酒股共有14只个股高于此数值。贵州茅台、山西汾酒更是上涨了11.95倍和11.76倍，成功实现股价十年十倍。
图：10年来白酒股涨跌幅
来源：Choice、懂酒谛
头部企业泸州老窖、五粮液、古井贡酒等也实现了分别589.5%、491%和346.56%的上涨。从十年长周期来看，盈利能力稳步提升、品牌影响大、成长性凸显的企业，股价表现更为卓越。而经营能力倒退、多元化发展偏差、毛利率低于行业中位数等情况的个股，诸如顺鑫农业、金种子酒、皇台酒业等，长周期跑输行业表现，也未能跑赢通胀速度。
茅台去年利润524亿元，舍得业绩翻翻
白酒企业还在陆续发布2021年业绩报告，不完全数据统计，当前已有8家白酒企业公布了去年经营数据。只有金徽酒去年净利润3.25亿元，同比下滑1.95%外，其余7家酒企全部净利润正增长。8家企业平均净利润增速为37.01%。
图：8家白酒企业去年盈利情况
来源：Choice、懂酒谛
贵州茅台实现净利润524.6亿元，符合之前业绩快报提及的业绩在520亿元左右的情况，同比增长12.34%，继续保持年度利润双位数增长。翻看去年的茅台，一季度净利润139.5亿元，同比增长6.57%低于10%的预期，股价一路下行。在之后三个季度，茅台净利润稳步提升，年第四季度151.9亿元，为上市以来盈利最高的一个季度，表现强劲的业绩增长之势。
净利润增速较快的个股属舍得酒业，去年实现净利润12.46亿元，同比增长114.35%，为当前白酒企业增速之最，净利润也突破了10亿元大关。对于当前经营状况，专业人士认为，伴随着复星的入主，舍得酒业的基本面得到了较好加持，在基本盘得到很好的巩固之后，公司的发展战略愈发清晰，老酒战略的规划实施、落地变现整体效果较为明显，是公司收获的内部红利。
整体来看，提前批次披露年报的8家酒企成绩亮眼，有净利润大基数的贵州茅台的稳健成长，也有舍得酒业翻翻增速凸显高成长性，同时看到了泸州老窖净利润同比增长三成，安徽酒企迎驾贡酒、口子窖和古井贡酒的净利润稳步提高，本地市场份额不断扩大，给出了良好的经营信号。
总结而言，目前酒企去年财报还在密集披露中，但达到和超过预期的个股占比更大，说明白酒股2021年基本面并未发生拐头向下趋势，看好经过一年多估值回调后的股价更为合理。
