“一入酱门深似海,从此它香是路人”，近年来酱香型白酒逐渐成了整个白酒行业的大热门。2021年，酱酒产量占整个行业的8.4%，贡献了31.5%的利润，且增速明显。
数据来源：权图酱酒工作室
2022年开年以来，经济下行对白酒市场造成很大冲击，风口上的酱酒也不例外。据中合信品牌咨询发布的第三方市场调查回馈，18.5%的商家上半年销售同比减少50％以上，20.5％的商家同比减少30%∽50％。相比于酱酒前几年涨价较多，今年回调较明显。
根据白酒的发展规律判断，白酒这一轮从2016年开始的上升周期已经走向新的调整期，但酱酒让白酒行业走出独特行情。
产量与业绩齐升
白酒行业走出向上曲线
从2022上半年的主要经济指标中可以发现，白酒行业走出了两条向上曲线：一条是产量的上行线，另一条是业绩的增长线。
产量方面，我国规上白酒企业实现总产量375.09万千升，较2021上半年同比增长0.42%。工信部数据显示，1-6月，全国规模以上酿酒企业除白酒产量同比微增0.4%外，啤酒、葡萄酒产量均同比下降，白酒是唯一实现产量正增长的产业。
数据来源：国家统计局
业绩方面，我国规上白酒企业销售收入为3436.57亿元，同比增长16.51%；利润总额为1366.7亿元，同比增长34.64%。在2020上半年，我国规上白酒企业实现营收2736.68亿元，同比下降1.27%；利润达729.92亿元，同比增长2.22%。
无论是高出700亿元的营收、近乎翻倍的利润，还是远超2020年同期的增速，都足以说明白酒行业在疫情发生以来，稳中有进的增长势头。
TMIC（天猫新品创新中心）发布的《2022 酱香酒趋势报告》显示，淘系平台当下白酒市场浓香仍占据主流，但酱香白酒增速达76%。先后经历了白酒新国标的实施以及疫情再次爆发，以致市场增速放缓，但每月仍能保持同比增长。
“酱酒热”已维持了一段时间，2021年下半年到2022年上半年，酱酒迎来理性回归，进入“中场”发展阶段，面临内部和外部多方挑战，机遇挑战并存，酱香酒如何持续飘香。
乘风而行
酱酒“双轮”驱动增长动力
酒业相关人士纷纷表示，酱酒的中场并不意味着其遇冷，相反，整体方向上酱酒市场依旧稳中向好，增长势头强劲。在消费两极分化的大趋势下，酱酒的增长动力究竟在哪里？
市场需求上升，酱酒的供需有缺口。随着可支配收入提高，消费者对品质白酒的需求愈发强烈，高端白酒的消费逐渐从政策消费转变为民众消费，酱酒市场需求上升。
根据中国酒业协会的数据显示，2015-2020年的酱香型白酒的市场规模呈现波动上升的状态。2020年，全国酱香型白酒总产量约60万升，同比增长约9%，实现销售收入1550亿元，同比增长14%，实现销售利润630亿元，同比增长约14.5%。尤其茅台股价一度成为A股第一，带动了酱酒的市场热度，高端白酒的供需缺口仍然较大。
消费之外，酱酒的收藏和投资属性进一步推高，加速酱酒行业发展。 根据公开调查数据显示，除自饮以外，23%的酱酒消费者会更看重酱香型白酒的送礼和收藏属性，大量带有收藏、保值目的的买家进入市场，按照“收集老酒、喝老藏新、收新变老”的收藏准则，又进一步带动了整个高端酱酒市场的需求。
名优酱酒品牌借助工艺的特殊属性赋予自身不断增值的能力，价格同样维持稳定上涨态势。优质酱酒的金融、收藏属性一方面使消费者愿意囤酒，不断强化了渠道信心，短期内加速酱酒行业发展。
在消费升级与收藏投资的双重动力下，酱酒已经形成依靠“商务消费”、“收藏投资”双轮驱动的市场格局，并成为了白酒行业最具发展潜力的增长极。
在整体白酒市场“去产能”的大背景下，酱香酒产能仍存在缺口，市场体量将进一步扩大，高端囤货和抢购或将引领热潮。据中国酒业协会相关数据显示，目前酱酒的产能需求缺口约为25万千升左右，同时，产能也成为制约酱酒企业快速发展的关键因素，尤其是高端酱酒的产能。
白酒周期规律决定，产能需求存在缺口。一个产业的周期，大周期由宏观经济社会环境决定，小周期，由产业内部的规律决定。众所周知，传统酱酒以6年为基本年限，建厂房1年，再加上5年的酒质期。如果想形成自己的风格，至少需要10年以上。
同时，酱香酒漫长的酿造时间和储藏时间，也限制了酱酒产量的提升，想要短期内实现酱酒快速增产，可能性不大。相关资料显示，2021年全国酱酒的产能仅60万千升，与2020年相比几乎0增长。业内人士表示，行业出现这一困境与茅台镇大曲酱酒的酿造条件有直接关系，茅台镇酱酒繁复、苛刻的酿造条件注定了其产量的稀缺。
以原料为例，茅台镇酿造酱香酒所使用的红缨子糯高粱为本地特产，据仁怀市红缨子高粱协会会长涂佑能2021年6月调研红缨子高粱种植基地时的发言，当前贵州省红缨子高粱的种植面积总共300万亩，平均亩产高粱700斤，一年收成最多可达105万吨，即使全部用于高端酱酒的酿造，也最多只能产酒42万千升。市场供不应求，酱酒增产需要时间。
中国酒业协会数据显示，在未来10年内，酱香型白酒市场份额有望继续提升到30%。到2026年，酱香型白酒行业的销售收入将达到2556亿元，年均增长速度保持在6.5%。
同时，中合信品牌竞争咨询依据过去十年白酒营收变化判断，未来五年规上白酒企营收总额维持在6200亿元左右。2025年酱酒营收将超过4000亿元，达到白酒七成。
数据来源：中合信（上海）品牌竞争咨询公司
透过数据及行业洞察观点，可见白酒行业及酱酒的产量依然还有很大的提升空间，酱酒缺口必将引发酱酒市场格局的变化以及资本市场的投入，属于酱香的时代仍将继续发酵，留给酱香型白酒的市场想象空间仍然非常巨大。
同时，高净值人群对于名酒的收藏爱好正逐渐培养起来，另一方面，对于名酒收藏价值的关注亦提升了高净值人群的酒水消费力。《2021年千万富豪品牌倾向报告》显示，从全球投资趋势来看，由于国际宏观环境的不确定性，高净值人群将减少全球投资，回归中国；在未来三年将增加的收藏方面，名表（24%）、中国书画（21%）和名酒（20%）位列前三。
当下，高端酱酒收藏投资属性已成为趋势，美酒链数字酒证因兼顾消费者消费和投资需求，应对当前酱酒市场消费所呈现的爆发式增长。从另类资产配置角度看，其价值赋能增益明显，空间可期。
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